Ставка дисконта принимается на уровне 12%.


Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования. Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Но ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.
Пример. На предприятии возникла идея осуществить техническое перевооружение одного из ведущих цехов с целью снижения издержек производства и улучшения качества продукции.
На основе разработки бизнес-плана было установлено, что на осуществление технического перевооружения цеха потребуются инвестиции в размере CI == 1,5 млрд руб., а доходы Ri (денежные потоки) по годам составят: 1-й год 0,5 млрд руб.; 2-й год 1; 3-й год 1,7; 4-й год 2,5; 5-й год 3,2 млрд руб. Нормативный срок службы оборудования составляет 5 лет. Ставка дисконта принимается на уровне 12%.
Требуется определить показатели эффективности инвестиций на техническое перевооружение цеха.
Решение
1. Определяем текущую стоимость (RV):


Чистая текущая стоимость составляет 4,353 млрд руб., т.е. является положительной. Следовательно, экономически целесообразно вкладывать инвестиции на техническое перевооружение цеха.
2. Определяем индекс рентабельности (PI):

В нашем случае РI 1, следовательно, проект по техническому перевооружению цеха следует осуществлять.
3. Определяем внутреннюю норму рентабельности (IRR). Она, как известно, определяется методом итерации (перебора), с тем чтобы PV приблизительно равнялась величине CI. Для этого возьмем разные ставки дисконта (больше, чем Е = 0,12) и для каждой из них рассчитаем PV. В результате получим:

При ставке дисконта Е = 50% PV почти равна CI, а разница составляет: (1,4751,5) = 0,025 млрд руб. Следовательно, IRR находится на уровне 4850%.
IRR значительно превышает принятую в расчетах ставку дисконтирования (50% 12%), следовательно, проект является привлекательным для инвестора.
8.5. ПРОЕКТИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА Капитальные вложения являются источником для капитального строительства.
Под капитальным строительством понимают процесс создания основных фондов путем строительства новых, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий и других объектов как производственного, так и непроизводственного характера.
Сооружению того или иного объекта предшествуют экономическое обоснование и проектирование.
Проектирование промышленного строительства имеет очень важное значение, так как от качества проекта зависит эффективность работы будущего предприятия.
Проект строительства включает необходимый комплекс технической и экономической документации. Это не только схемы и чертежи, дающие графическое изображение будущего предприятия, цеха или сооружения, но и технические и экономические расчеты, подтверждающие целесообразность и экономическую эффективность намеченного строительства.
В проекте строительства промышленного предприятия устанавливаются номенклатура его продукции, производственная мощность, место строительства, сырьевая, топливная и энергетическая база, хозяйственные связи; определяются технология производства, техническая оснащенность проектируемого предприятия, использование отведенной для строительства территории; намечаются экономические показатели по строительству и эксплуатации сооружаемого предприятия.
Техническая и экономическая части проекта взаимосвязаны и образуют единый технико-экономический документ, без которого не может осуществляться строительство.
Существуют следующие стадии проектирования:
1) технико-экономическое обоснование (ТЭО);
2) технический проект (устанавливает основные проектные решения, определяет общую сметную стоимость строительства и основные технико-экономические показатели будущего предприятия);
3) рабочие чертежи, которые выполняются на основе технического проекта.
Для повышения экономической эффективности проектных решений предварительно осуществляется ТЭО необходимости и целесообразности намечаемого строительства или расширения и реконструкции действующего предприятия.
В нем приводятся следующие сведения: характеристика будущего предприятия, его мощность, номенклатура выпускаемой продукции, ее конкурентоспособность, обоснование намечаемого района и пункта строительства, соображения о производственном кооперировании с другими предприятиями, рынок сбыта, необходимая величина капитальных вложений и др.
За последние годы во многих случаях вместо ТЭО стал разрабатываться бизнес-план.
Проектирование может вестись как в одну, так и в две стадии. При сложном и дорогостоящем объекте проектирование осуществляется в две стадии: сначала разрабатывается технический проект, а затем уже рабочие чертежи. Если объект небольшой и несложный, то проектирование ведется в одну стадию: разработка технического проекта и разработка рабочих чертежей совмещаются.

Проектирование сложных объектов, как правило, осуществляют специализированные проектные организации (институты), которые по своей специфике могут быть отраслевыми и межотраслевыми.
Технический проект промышленного предприятия состоит из следующих частей: 1) экономическая часть, 2) генеральный план и транспорт, 3) технологическая часть, 4) строительная часть, 5) организация строительства, 6) сметная документация.
Технический проект со сводным сметно-финансовым расчетом после его утверждения в установленном порядке является основанием для финансирования строительства, заказа основного оборудования и разработки рабочих чертежей.
8.6. НЕКОТОРЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования целесообразности вложения инвестиций на развитие производства является важным, но не окончательным моментом в эффективном использовании капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство, т.е. реализация выбранного проекта.
Проектирование и непосредственное сооружение объекта, т.е. капитальное строительство, самым существенным образом влияют на эффективность использования капитальных вложений.
Повышение эффективности капитальных вложений и капитального строительства на предприятии может быть достигнуто за счет:
разработки хорошего проекта и сокращения срока проектирования;
сокращения срока строительства;
применения прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов;
широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике. Применение типовых проектов позволяет в значительной мере снизить затраты и сроки на проектирование объекта, а также резко уменьшается риск, что будет построен неудачный объект;
механизации строительно-монтажных и отделочных работ;
широкого применения монолитного домостроения вместо панельного;
недопущения распыления капитальных вложений по многим строительным объектам;
применения в проекте самой передовой техники и технологии с учетом отечественных и зарубежных достижений.
Выбор тех или иных направлений и путей повышения эффективности капитальных вложений зависит от специфики предприятия и конкретных условий.
Выводы
Под инвестициями понимаются денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, а также на приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов.
«Инвестиции» более широкое понятие, чем капитальные вложения. Они охватывают так называемые реальные инвестиции (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции. Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для:
расширенного воспроизводственного процесса;
ускорения НТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основных производственных фондов, внедрения новой техники и технологии);
повышения качества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции;
снижения издержек на производство и реализацию продукции, увеличения объема продукции и прибыли от ее реализации.
Планированию инвестиций должен предшествовать глубокий анализ их экономического обоснования с учетом риска и инфляционных процессов.
Контрольные вопросы
1. Чем отличаются инвестиции от капитальных вложений?
2. Какую роль играют инвестиции в экономике любого государства?
3. Что характеризует технологическая, воспроизводственная, отраслевая и территориальная структура капитальных вложений?
4. В чем смысл современного подхода при экономическом обосновании инвестиций?
5. Какова методология планирования инвестиций на предприятии?
6. Как можно повысить эффективность капитальных вложений при реализации какого-либо проекта?
7. Каковы основные источники финансирования капитальных вложений на предприятии?



Содержание  Назад  Вперед