Основные виды биржевых операций


Сделки с немедленной поставкой, а, точнее, с коротким сроком поставки, принято называть сделками на наличный товар. В иностранной терминологии они известны под названием кэш или спот. Товар, на продажу которого заключена подобная сделка, должен находиться на складе биржи и
400
Основные виды биржевых операций^
быть передан покупателю в короткий срок, оговариваемый правилами биржи, но не превышающий двух недель. В отечественной практике сделки на продажу наличного товара иногда называют по факту.
Сделки на срок или форвардные сделки предусматривают поставку товара в срок, обусловленный заключенным биржевым контрактом, но по цене, уже зафиксированной в контракте. Продолжительность срока устанавливается биржей. Но существуют и признанные нормативные сроки, обычно составляющие несколько месяцев.

В оговоренный срок продавец товара обязан осуществить его поставку на склад, указанный биржевым комитетом. После этого биржа либо полномочная экспедиторская фирма выдают продавцу сохранное свидетельство, называемое варрантом. Варрант — это ценная бумага.

Он хранится обычно в банке и до истечения срока поставки передается покупателю товара, становящемуся его владельцем.

При этом, конечно же, покупатель обязан оплатить товар или, как принято говорить в деловом мире, он может получить варрант против банковского чека на сумму оплаты в пользу продавца.
Форвардная сделка с залогом заключается между продавцом и покупателем товара (контрагентами по сделке) и предусматривает гарантию обязательств поставки или закупки в виде выплаты одним контрагентом другому оговоренной договором суммы. Она составляет ощутимую долю стоимости товара, вплоть до ста процентов. При залоге на покупку его вносит покупатель, а при залоге на продажу — продавец.

Залог возвращается, если сделка полностью завершена.
В наших нынешних условиях товарного дефицита, расстройства денежного обращения и безудержной инфляции приобрели популярность бартерные сделки. Это прямой, непосредственный товарообмен по принципу: ты — мне, я — тебе. Так как бартерные операции на биржах не пользуются статусом официально признанных, разрешенных, то они проводятся под видом сделок с условием.

Такая сделка представляет частную разновидность сделки с реальным товаром, заключающуюся в том, что продажа товара осуществляется только при условии одновременной покупки на вырученную сумму другого товара.

Таким образом, соединением двух сделок с реальным товаром получается одна бартерная сделка.
401
Основные виды биржевых операций
Основные виды биржевых операций
А теперь рассмотрим приобретающий широкое распространение в странах с рыночной экономикой второй класс сделок на товарных биржах, — срочные или фьючерсные. Принципиальное их отличие от сделок на реальный товар состоит в том, что они вообще не обязывают договаривающиеся стороны продать или купить товар в натуре. Покупатель при этом не рассчитывает получить товар, а продавец — поставить его покупателю.

Объектом таких сделок, именуемых также иногда бумажными, являются права на будущий товар, биржевой контракт на будущую поставку (фьючерс).
После того, как прошел предусмотренный сделкой срок, который условно можно назвать сроком поставки (условно, так как реальный товар не поставляется), и по картине текущих цен на рынке выяснилось, какая сторона оказалась выигравшей, а какая — проигравшей, проигравшая сторона должна выплатить разницу в ценах на товар путем заключения обратной (офсетной) сделки на покупку той же партии товара, но уже по более высокой цене. Фактически опять же выкупается обратно не товар, а проданный контракт на покупку или продажу. Согласно сложившейся биржевой терминологии, такая обратная операция называется ликвидацией контракта.
В процессе заключения фьючерсного контракта стороны согласовывают между собой только цену и срок поставки. А иногда и количество товара. Остальные условия определяются биржевыми правилами.

В случае, если фьючерсный контракт не ликвидирован посредством заключения обратного ему офсетного контракта, продавец вправе поставить по контракту реальный товар, а покупатель — принять, купить его согласно условиям и правилам, принятым на бирже.


При заключении срочных, форвардных сделок на продажу и покупку реального товара через биржу и той и другой стороне приходится рисковать. Дело в том, что в связи с продолжительным периодом практического осуществления срочной сделки, составляющем несколько месяцев, имеется реальная угроза изменения за это время рыночных цен на товар. В связи с этим одна из сторон окажется в невыгодном положении.
Для снижения риска срочные биржевые сделки сопровождаются обычно операциями страхования от ценовых рисков, именуемыми хеджированием. Оригинальный способ такого страхования состоит в том, что наряду со сделкой на реальный товар одновременно заключается компенсационная (фью402
черсная) сделка. Скажем, фирма, покупающая реальный товар на срок, одновременно продает на бирже адекватный фьючерсный контракт. А фирма, продающая товар, приобретает фьючерсный контракт.

Это то же самое, что, не зная прогвоза погоды, в летний день взять с собой зонт от дождя и зонт от солнца.
Параллельные товарным фьючерсные сделки призваны страховать товарные сделки от убытков, обусловленных изменением рыночных цен. Если одна сторона несет потери как продавец товара в связи с падением цен, то она получает эквивалентный выигрыш как покупатель фьючерсов. И наобо рот, пострадавший от роста цен покупатель товара выигры вает как продавец фьючерсов.
lOSs

Содержание монетарной политики
3.13. Монетарная политика и госбюджет
г Содержание монетарной политики
Суть монетарной политики, которая складывается из двух составляющих — кредитной и денежной политики, состоит в воздействии на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества денег, находящихся в обращении.
Представители классической школы экономического анализа и кейнсианцы по-разному понимают место и роль монетарной политики как инструмента макроэкономического регулирования. Исходя из правила классической дихотомии, утверждающего, что денежный сектор относительно обособлен от реального сектора экономики и выполняет лишь функции его обслуживания, неоклассики полагают, что любые изменения количества денег приводят лишь к изменению уровня цен. При этом реальные величины остаются неизменными.

Таким образом, в рамках неоклассической концепции возможности применения монетарной политики крайне ограничены.
Кейнсианцы исходят из положения о том, что денежный рынок непосредственно связан с другими макроэкономическими рынками — благ, труда, капитала, следовательно, добиваясь контролируемых изменений на денежном рынке, можно оказывать воздействие на динамику макроэкономики в целом. Поэтому главная роль в осуществлении монетарной политики принадлежит Центральному банку.
Инструментами осуществления монетарной политики являются:
• изменение нормы обязательных резервов;
• изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);
• операции на открытом рынке.
Обязательные резервы — это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном банке. Увеличение обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы и наоборот.
Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального банка сокращается, а, следовательно, 404
уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе.

Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.
Операции на открытом рынке — третий способ контроля за денежной массой. Он широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии формирования. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным банком государственных ценных бумаг.
Когда Центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно в банковскую систему поступают дополнительные деньги, и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Если Центральный банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном аправлении.
Монетарная политика, оказывает воздействие на национальную экономику через денежный рынок. В свою очередь, решающее значение на состояние денежного рынка оказывает либо ставка ссудного процента, либо величина предложения денег — М. Поэтому, используя названные инструменты кредитно-денежной политики, Центральный банк может контролировать количество денег в обращении двумя путями: регулируя ставку ссудного процента (гибкая монетарная политика) или предложение денег (жесткая монетарная политика).
Выбор вариантов монетарной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги.



Содержание раздела