Неадекватность отношения прибыль/риск 3


Хотя коэффициент Шарпа у менеджера В выше, не все трейдеры пред­почли бы менеджера В, поскольку его мера риска выше (более высо­кое стандартное отклонение). Таким образом, не склонный к риску ин­вестор мог бы предпочесть менеджера А, будучи готовым пожертвовать возможностью получения более высокой прибыли ради того, чтобы из­бежать существенно более высокого риска. Например, если годовые результаты торговли нормально распределены для любого данного года, было бы 10% вероятности падения прибыли более чем на 1,3 стандар­тного отклонения ниже ожидаемого уровня. При таком повороте


событий инвестор потерял бы $54 000, работая с менеджером В ($50 000 — (1,3 х $80 000)], но лишь $16 000, работая с менедже­ром А. Для не склонного к риску инвестора минимизация убытков в рамках негативных предположений может оказаться важнее, чем мак­симизация дохода при благоприятных обстоятельствах.

Рассмотрим теперь статистику двух других финансовых управляющих:

Менеджер С        Менеджер D

Ожидаемая прибыль, $

20000

5000

Стандартное отклонение прибыли, $

20000

4000



Начальные инвестиции, $

100 000

100 000

Коэффициент Шарпа

1,0

1,25



Содержание раздела