Глава 1   Глава 2   Глава 3



Комментарии 8


 

 Кроме того, у вас должны быть определенные знания, позволяющие произвести самые общие оцен­ки, касающиеся стоимости бизнеса интересующей вас копании. Но вам не нужно подходить близко к этой отметке. Именно это подразумевал Бен Грэ­хем под понятием маржи безопасности. Вы не долж­ны покупать бизнес, который стоит 83 млн. долл., за 80 млн. Вы должны оставлять себе значительную маржу безопасности. Когда вы строите мост, то рас­считываете, что он может выдержать 30 тысяч фун­тов, но при этом позволяете пересекать его только трейлерам весом 10 тысяч фунтов. Такой же прин­цип действует и в сфере инвестирования.

В завершение хочется сказать, что те из вас, кто обладает наиболее предприимчивым складом ума, могут удивляться, зачем я пишу эту статью. Ведь чем больше вновь обращенных, тем уже спред между це­ной и стоимостью. Я могу лишь сказать, что секрет был раскрыт еще 50 лет назад, когда Бенджамин Грэ­хем и Дэйв Додд написали книгу Security Analysis, и все же на протяжении 35 лет я не заметил особой тенденции к массовому использованию ценово-стоимостного подхода в инвестировании, к которому сам обращался на протяжении всего этого времени. Скорее всего, в этом случае срабатывают такие черты человеческого характера, в соответствии с которыми нам нравится усложнять простые вещи. Научный мир, если такой существует, фактически отказался от преподавания ценово-стоимостной идеи инвестиро­вания больше 30 лет назад. Такая практика, скорее всего, сохранится и в дальнейшем. Однако всегда бу­дут существовать огромные различия между ценой и рыночной стоимостью, а те, кто читает своих Грэ­хема и Додда, и дальше будут преуспевать.