Институциональная и региональная инфраструктура рынка


В течение 90-х годов вслед за волатильностью рынка резко колебалась численность институтов ценных бумаг. Кроме того, сформировалась сверхконцентрация финансовых активов, брокерско дилерских компаний, коммерческих банков и других финансовых институтов в Москве. Накопленные измерения рынка дают возможность сделать попытку понять, что происходит с его институциональной и региональной структурой.
Сокращение численности операторов рынка ценных бумаг Анализ динамики численности брокерско дилерских компаний приведен в табл. 1. С октября 1993 г. по апрель 1997 г. численность инвестиционных институтов, основу которых составляли брокерско дилерские компании, выросла в 4.9 раза по России. Соответственно, после кризиса августа 1998 г. число брокерских компаний резко уменьшилось (в июне 1999 г. в 3.1 раз в сравнении с апрелем 1997 г., в декабре 2000 г. в 5.5 раз, к концу апреля 2001 г. в 7.1 раз).

В 2000 2001 г.г., несмотря на постепенное восстановление фондового рынка в России, продолжается по мере завершения сроков действия брокерских лицензий - сокращение численности брокеров дилеров в стране.

Таблица 1*

Количество брокерско - дилерских компаний*
1023
(октябрь
1993)
3176
(апрель 1995)
5045
(апрель 1997)
1628
(июнь
1999)
924
(декабрь 2000)
822
(10 марта 2001)
715
(30 апреля 2001)
Количество универсальных коммерческих банков (данные Банка России),

н/д

2295
(декабрь 1995)

1764
(сентябрь 1997)

1375
(октябрь 1999)

1322
(сентябрь 2000)

н/д

1311
(март
2001)

*Данные на конец месяца (действительные лицензии на брокерскую деятельность), 1995 97 г.г. Минфин России (институты ценных бумаг, 98-99% которых составляли брокерские компании), 1999 2000 г.г. ФКЦБ России (www.fedcom.ru).

Более подробное изложение методики подсчета показателей см. в таблице 2.31. Данные по банкам на основе информации Банка России (www.cbr..ru)

Кроме того, в течение 1995 2000 г.г. число универсальных коммерческих банков, которые по своей природе являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, уменьшилось более чем на 40%.

Всё это означает, что во многих крупных регионах и городах России либо отсутствуют профессиональные участники рынка ценных бумаг, либо их число сводится к 1-2.

В этот период снижалась численность и других профессиональных участников рынка ценных бумаг. Например, по данным ФКЦБ России с 17 марта по 30 апреля 2001 г. численность депозитариев, имевших действующие лицензии, сократилась с 163 до 152, регистраторов с 112 до 110.1
Сверхконцентрация брокеров дилеров в Москве Региональное распределение брокерско дилерских компаний приведено в табл. 22 и отражает ведущую роль Москвы, Санкт Петербурга, Новосибирска, Уральского региона и нескольких других центров в формировании отечественного фондового рынка.
Таблица 2*


Экономические
районы России
Количество инвестиционных институтов в экономическом районе
Города - фондовые центры региональных
рынков
Количество инвестиционных институтов в городах
1993
(октябрь)
1995
(апрель)
1997
(апрель)
2001 (март)
1993
(октябрь)
1995
(апрель)
1997
(апрель)
2001 (март)










Центральный
270
970
Около 1750
377
Москва
163
801
1378
334
Северный и Северо - Западный
110
450
620
85
Санкт-Петербург
56
281
371
65
Уральский
150
300
около 600
84
Екатеринбург
37
101
181
19





Челябинск
40
86
119
13





Пермь
33
58
94
14
Поволжский
110
290
450
82
Саратов
25
69
87
9





Казань
22
48
65
14





Самара
20
47
98
15
Западно-Сибирский
90
265
390
80
Новосибирск
30
91
110
22
Северо-Кавказский
90
220
330
36
Краснодар
Ростов -на -Дону
33
22
51
74
74
117
6
4
Волго-Вятский
50
130
200
23
Н. Новгород
33
48
121
5
Дальневосточ-ный
50
120
около 200
22
Владивосток
Хабаровск
21
12
40
26
76
36
8
4
Центрально-Черноземный
37
около 90
около 150
14
Воронеж
21
39
63
1
Восточно-Сибирский
20
80
150
18
Красноярск
13
28
60
6
Прибалтийский
20
30
около 40
1
Калининград
19
30
37
1
Итого
1020
3000*
4880*
822
Итого по крупнейшим городам
600
1918
3087
540

*Регионы выделены в соответствии с экономико географической классификацией, использовавшейся в государственной отчетности до выделения федеральных округов. Перечень областей и других субъектов РФ, входящих в конкретные регионы, приведены в приложении 2. Данные за 1993 95 г.г. получены расчетным путем на основании реестров инвестиционных институтов Минфина РФ. Расчеты дают численность инвестиционных институтов в апреле 1995 г. 3176 (погрешность 5.5%), в апреле 1995 г. 5045 (погрешность 3.2), что не отражается существенно на полученном региональном распределении.

Подавляющая часть инвестиционных институтов (98-99%) являлись брокерско дилерскими компаниями (см. Я.М.Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок.

М.: Перспектива, 1995. с.15). Данные за 1997 2001 г.г. по реестру ФКЦБ на выданные и действительные брокерские лицензии (расчеты по данным, опубликованным в системе раскрытия информации ФКЦБ на сайте в Интернет ww w.fedcom.ru). Из расчета исключены коммерческие банки, имеющие брокерские лицензии, выданные ФКЦБ. Расчеты за 1993 г.сделаны в кн. Я.М.Миркин.

Ценные бумаги и фондовый рынок. М.:Перспектива. 1995. с.21-22.

Расчеты за 1995 1999 г.г. см в публикации Yakov M.Mirkin. Importance of the European Capital Market for Russia, включенной в кн. Handbuch Europдischer Kapitalmarkt. Wiesbaden: Gabler.

2001. S. 469-486. Расчеты за 2001 г. см в приложении 2.

При этом в значительном числе регионов субъектов РФ вообще нет брокеров профессиональных участников рынка ценных бумаг (по состоянию на 10 марта 2001 г. в 21 регионах, на 30 апреля 2001 г. в 24 регионах). В 14 регионах (областях, республиках) существовала всего лишь 1 брокерско дилерская компания (на 10 марта 2001 г.). В итоге в 40% областей и республик России (из 89) отсутствует брокерская сеть.

Табл. 3 демонстрирует, с одной стороны, устойчивую региональную структуру фондового рынка, отражающую сравнительную значимость экономик регионов(на первом месте Центральный (Москва), далее Северный и Северо Западный (Санкт Петербург), Уральский, Поволжский, Западно - Сибирский и Северо Кавказский), с другой нарастающую с начала 90-х г.г., последовательную сверхконцентрацию участников фондового рынка в Москве.

Еще в октябре 1994 г. банки Москвы составляли 32% от их общей численности по стране.3 В марте 2001 г. этот показатель составил уже 44.6%. Доля брокерских компаний, находящихся в Москве, повысилась с 16% в октябре 1993 г. до 40.6% в марте 2001 г. Устойчиво высокой остается доля Санкт Петербурга в численности брокеров (8-10%) при снижении доли города в численности банков с 8% в октябре 1994 г.4 до 3 3.2% в 1999 2001 г.г.

Таблица 3*


Экономические
районы России
Универсальные коммерческие банки, в %
Региональное распределение профессиональных участников рынка ценных бумаг, не являющихся кредитными организациями, в %
1999
сентябрь
2001
март
1993 октябрь
1995
апрель
1997
апрель
1999
октябрь
2001
март
Центральный,
в т.ч.
Москва
52.2

45.0
52.2.

44.6
26.7

16.0
33.3

27.5
36.2

28.5
46.0

40.1
45.9

40.6
Северный и Северо-Западный,
в т.ч.
Санкт-Петербург
5.9

3.0
5.8

3.2
11.2

5.5
15.4

9.6
12.8

7.7
11.3

8.2
10.3

7.9
Уральский
7.2
7.3
14.8
10.3
12.4
9.5
10.2
Поволжский
6.8
6.8
10.9
9.9
9.3
8.8
10.0
Западно-Сибирский
6.9
6.3
9.2
9.0
8.0
8.4
9.7
Северо- Кавказский
10.3
10.2
9.0
7.5
6.8
4.0
4.4
Волго-Вятский
2.9
2.7
5.1
4.5
4.1
3.8
2.8
Дальневосточный
3.5
3.4
5.2
4.1
4.1
2.5
2.7
Центрально-Черноземный
1.5
1.2
3.8
3.1
3.1
2.5
1.7
Восточно-Сибирский
2.8
3.1
2.1
2.9
3.2
3.2
2.2
Прибалтийский
н.д.
1.0
2.0
н.д.
н.д.
н.д.
0.1
Итого
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0

*В части брокерско дилерских компаний таблица основана на данных и методике расчетов табл. 2.31. В части коммерческих банков использованы данные Банка России о численности и региональном распределении кредитных организаций, опубликованные на сайте Банка России в Интернет www.cbr.ru


Сверхконцентрация в Москве других профессиональных участников фондового рынка

На конец апреля 2001 г. региональное распределение иных, чем брокеры, профессиональных участников рынка ценных бумаг харктеризуется следующим (табл. 4).
Таблица 4*


Дилерская деятельность
Доверительное управление ценными бумагами
Управляющие компании
Депозитарии
(март 2001)
Регистраторы
(март 2001)

Клиринговые организации
Всего,
из них
651
190
31
163
112
7
Москва
-число организаций
-в % к численности по стране

268

41.2


106

55.8

23

74.2

97

59.5

21

18.9

4

57.1
Санкт Петербург
-число организаций
-в % к численности по стране

53

8.1


14

7.4

1

3.2

14

8.6

4

3.6

2

28.6
Екатеринбург
-число организаций
-в % к численности по стране

18

2.8


5

2.6

-

-

7

4.3

4

3.6

-

-
Новосибирск
-число организаций
-в % к численности по стране

17

2.6

6

3.2

2

6.4

6

3.7

3

2.7

1

14.3


Содержание  Назад  Вперед