СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ


Глава 1 Глава 2 Глава 3
Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и
рыночную цену. Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации
и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату
по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена
является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода.
Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост
(уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается
как разница между номинальной ценой, по которой облигация
будет погашена, и ценой покупки облигации.
Как правило, облигации выпускаются с высокой номинальной ценой.
Они ориентированы на богатых инвесторов, как индивидуальных,
так и институциональных. Этим они отличаются от акций, номинальную
стоимость которых эмитент устанавливает в расчете на приобретение
их самыми широкими слоями инвесторов. Следует при этом отмстить,
что если для акций номинальная стоимость — величина довольно
условная, акции и продаются, и покупаются преимущественно по цене,
не привязанной к номиналу (акции, как известно, могут выпускаться и
без указания номинала), то для облигаций номинальная стоимость является
очень важным параметром, значение которого не меняется на протяжении
всего срока облигационного займа. Именно по изначально зафиксированной
величине номинала облигации будут гаситься по окончании
срока их обращения.
Как уже отмечалось ранее, облигации являются привлекательным
для покупателей объектом инвестирования, а значит, товаром, предметом
перепродажи. С момента их эмиссии и до погашения они продаются
и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в
момент эмиссии (эмиссионная цена) может быть ниже номинала, равна
номиналу и выше номинала. В дальнейшем рыночная цена облигаций
определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и
финансовом рынке в целом к моменту продажи, а также двух главных
элементов самого облигационного займа. Этими элементами являются:
• перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации
(чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения,
тем выше ее рыночная стоимость);
• право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый
облигацией, тем ниже ее рыночная стоимость).
Рыночная цена облигаций зависит и от ряда других условий, важнейшим
из которых является надежность (степень риска) вложений.