Кумулятивными считаются такие акции, по


Глава 1 Глава 2 Глава 3

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный
или не пол1юстью выплаченный дивиденд, размер которого определен
в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.
Например, если при эмиссии привилегированных акций было установлено,
что дивиденд по ним выплачивается в размере 14% к номиналу,
а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не
выплачивается, то в следующем году размер дивиденда по кумулятивной
привилегированной акции составит 28%.
Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения
своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого
типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден
продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший такую
акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение
которого они не выплачивались. Кроме того, владелец кумулятивной
привилегированной акции в порядке, установленном законом, получает
право голоса.
Характеризуя конвертируемые акции, следует подчеркнуть, что
возможна конвертация:
• в другие ценные бумаги;
• акций с большей номинальной стоимостью в акции с меньшей номинальной
стоимостью и наоборот;
• акций с большим объемом прав в акции с меньшим объемом прав и
наоборот;
• акции в акции при консолидации и расщеплении.
Зарубежная практика показывает, что обмен конвертируемых акций
должен наступать не менее чем через три года. Конверсионное соотношение
показывает, на какое количество других ценных бумаг обменивается
привилегированная акция. Курс конвертации устанавливается в момент
выпуска таких акций, и он, как правило, превышает текущий рыночный
курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому, если в установленный
период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит
курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции
имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию
на обыкновенную по курсу конвертации и же продав ее по более
высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать
по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по
другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а
владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на
какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной
акцией.