Выбор тактики управления зависит и от типа портфеля. Скажем, трудно ожидать значительного выигрыша, если к агрессивному портфелю применить тактику
«пассивного» управления. Вряд ли будут оправданы затраты на активное
управление, ориентированное, например, для портфеля регулярного дохода.
Выбор тактики управления зависит также от способности менеджера
(инвестора) выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние
рынка. Если он плохо ориентируется в ценных бумагах или не учитывает
время, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать
риск на желаемом уровне. Если инвестор уверен, что он в состоянии
верно спрогнозировать состояние рынка, ему можно менять состав
портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида
управления. Например, пассивный метод управления возможен по портфелю
облигаций государственного сберегательного займа. Расчет доходности
и колебания рыночных цен с позиции отдельного инвестора
представляется малопривлекательным.
Как «активная», так и «пассивная» модели управления могут быть
осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет или на
основе договора. Активное управление предполагает высокие затраты
специализированного финансового учреждения, которое берет на
себя решение всех вопросов по купле-продаже и структурному построению
портфеля ценных бумаг клиента, управлению имеющихся в
его распоряжении средств инвестора. Управляющий осуществляет
операции с фондовыми ценностями, руководствуясь своим знанием
рынка, выбранной стратегией и т.д. Прибыль будет в значительной
степени зависеть от инвестиционного искусства менеджера, а следовательно,
комиссионное вознаграждение определяется процентом от полученной
прибыли. Данный вид услуг называется «Investment portfolio
management treaty», или «договором об управлении портфелем ценных
бумаг».
Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных
средств специализированному учреждению, которое занимается портфельными
инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по
поручению их владельца в различные фондовые инструменты с целью
извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное
вознаграждение. В зарубежной практике операции такого рода
носят название «Private banking», или «доверительные банковские операции».
