Метод капитализации доходов предполагает что


Глава 1 Глава 2 Глава 3

Метод капитализации доходов предполагает что 1 долл. доходов одинаково
ценен для инвестора, будет ли он выплачен в качестве дивиденда или
оставлен для реинвестирования в компанию.
Напротив, некоторые инвесторы утверждают, что оценка надежности
отражает ожидаемый поток денежных средств, не поступающий
в собственность, т.е. платежи по дивидендам. Такой подход для определения
стоимости скорее предполагает капитализацию прогнозируемого
потока выплат по дивидендам, чем доходов. В конечном итоге конкретный
инвестор будет зависеть от финансовых потребностей эмитента и
его ресурсов, а также перспектив роста доходов компании относительно
потенциальной нормы прибыли по дивидендам инвестора.
К инструментарию фундаментального анализа относится и применяемый
метод коэффициентов. При этом, однако, нельзя не отметить,
что анализ коэффициентов имеет дело лишь с количественными данными.
Поэтому использование только коэффициентов без проведения всех
этапов фундаментального анализа может привести к получению недостоверной
информации.
Наиболее часто используются следующие коэффициенты:
• коэффициент р/е = ratio определяется как отношение курсовой стоимости
акции к величине чистой прибыли в расчете на одну обыкновенную
акцию;
• коэффициент d/p = ratio определяется как отношение дивиденда
по обыкновенной акции к ее курсовой стоимости;
• бета-коэффициент. Данный коэффициент определяет влияние общей
ситуации на рынке в целом на судьбу конкретной ценной бумаги.
Если бета-коэффициент положителен, то эффективность данной ценной
бумаги аналогична эффективности рынка. При отрицательном бета-
коэффициенте эффективность данной ценной бумаги будет снижаться
при возрастании эффективности рынка.
Бета-коэффициент также принято считать мерой риска инвестиций
в данные ценные бумаги. При бета- коэффициенте больше единицы риск
инвестиций выше, чем в среднем по рынку, а при бета- коэффициенте
меньшем единицы - наоборот;
• R-квадрат (R-squared). Этот коэффициент характеризует долю
риска вклада в данную ценную бумагу по отношению к риску в целом:
чем ближе R-квадрат к нулю, тем более независимым является поведение
акции по отношению к общей тенденции рынка.
Результаты анализа финансовых коэффициентов имеют несомненное
значение при сравнении со стандартами, выбор которых всегда затруднителен.
Сравнение можно проводить с аналогичными показателями
западных компаний или коэффициентами других эмитентов в данном
секторе рынка.