исчислении чистой позиции; ошибками в переводе денег и т.д.. т.е. риски
функционирования клиринговой системы;
• операционные риски в современных условиях в основном связаны с
непрофессионализмом технического персонала, осуществляющего поручения
с нарушениями в технологии операций с ценными бумагами. Возможны
и риски потерь в результате сбоя в работе компьютерных систем:
• риски перевода определяются возможностью покупателя перевести
средства продавцу в конвертируемой валюте.
Отдельно стоят вариационные риски, заключающиеся в том, что действующая
компания может выплачивать по своим ценным бумагам больший
или меньший доход и, таким образом, ожидания инвесторов относительно
будущих дивидендов и роста курсовой стоимости могут оправдаться
в большей или меньшей степени. Поскольку эти риски связаны с
отклонениями фактических значений доходности относительно ожидаемых,
то они при статическом моделировании цены акций рассчитываются
как дисперсия, коэффициент вариации, среднеквадратическое отклонение
возможных значений доходности в будущем относительно наиболее
вероятного значения этого показателя.
Вариационные риски подразделяются на систематические и несистематические.
Систематические связаны с обще рыночными колебаниями
цен и доходности. Несистематические отражают изменчивость доходности
данной ценной бумаги и обусловлены спецификой спроса и предложения
на конкретную акцию или облигацию.
По результатам комплексного анализа делаются выводы об инвестиционной
привлекательности данного вида вложений в сравнении с альтернативными
вариантами вложений с позиций отраслевого, внутрифирменного
риска и индивидуального риска инвестора. Поскольку подобный
анализ достаточно дорогостоящий и сравнительно длительный, он проводится
не всегда, а лишь при решении стратегических вопросов инвестирования
(например, приобретении контроля над акционерным обществом,
организации подписной кампании, рейтинговой оценки).
На практике классификация рисков по последствиям используется для
того, чтобы оценить, какой должна быть доходность интересующей нас ценной
бумаги. Одно из фундаментальных положений инвестиционного
за состоит в том, что более высокие риски должны компенсироваться более
высоким доходом. Вопрос, таким образом, формулируется так: насколько
должна быть повышена доходность по акции или иной ценной бумаге, чтобы
компенсировать данный уровень рисков?
Значительная часть процессов, происходящих в рыночной экономике,
не поддается априорному оцениванию, т.е. заведомому суждению о будущих результатах.
