политические риски.
Для инвестора экономические риски на макроуровне прежде всего
отражаются в инфляционном риске. Покупая ценные бумаги, инвестор
испытывает воздействие инфляции, и в результате доходы, получаемые
инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной
покупательной способности, а инвестор несет потери.
Фискально-монетарные риски возникают в результате законодательных
изменений денежно-кредитной, налоговой и других направлений политики
государства. Следует учитывать, что в обществе всегда существует
возможность радикального изменения экономического курса,
особенно при избрании нового президента, парламента. Думы, правительства,
а следовательно, возникает опасность:
• отказа правительства выполнять ранее принятые обязательства по
определенным фондовым инструментам или задержки в исполнении этих
обязательств (например, чеки «Урожай» и целевой беспроцентный заем
1990 г., внутренний заем 1982 г.);
• необходимости перерегистрации выпусков ценных бумаг;
• изменения инвестиционного климата при введении новых налоговых,
торговых и иных правил.
Нерезидент испытывает риски репатриации прибыли, для него большое
значение имеет налоговый климат и другие экономические условия.
Например, политические риски возникают и усиливаются из-за «эксплуатации
» сильной политической группы более слабой. Внещние инвесторы
сталкиваются с международным политическим риском в том
случае, если происходит изъятие из обращения активов и одновременное
контролирование валютного обмена, в связи с чем иностранные инвесторы
не могут забрать свой капитал. Их также отпугивают жесткие
требования, которые предъявляют к ним местные власти.
Примером социально-политических рисков является риск военных
конфликтов. Военные действия, проводимые на той или иной территории,
приводят к нарушению функционирования организованных рынков,
в том числе и фондовых. Как правило, государство приостанавливает
работу бирж, запрещает сделки с ценными бумагами и т.д.
Отраслевые риски. Риски, связанные с особенностями отдельных
отраслей. Анализ отраслевых рисков состоит из трех частей.
I часть — определение стадии жизненного цикла отрасли:
1) подверженные циклическим колебаниям;
2) менее подверженные циклическим колебаниям;
3) стабильно работающие;
4) быстро растущие молодые отрасли.
