риска. Его оценка и сопоставление с уровнем вероятного дохода
позволяют видеть, что для различных видов инвестиций с одинаковым
уровнем риска величина дохода различная. И в то же время одинаковый
уровень дохода возможен при совершенно различных уровнях
риска.
Инвестиционный риск связан с возможным распределением нормы
дохода и рассчитанной вероятностью ее получения. Вероятность наступления
событий случайного характера, изменяющего норму дохода тем
больше, чем дольше период инвестирования. Таким образом, риск —
категория вероятностная, и его оценивают как допустимость уровня
потерь того или иного вида. Если говорить о неопределенности, то отклонение
результата возможно и в большую сторону, и в меньшую.
Следовательно, неопределенность является не только источником убытка,
но и потенциальной прибыли, т.е. неопределенность является спекулятивной.
Риск — сложная экономическая категория, и в экономике в целом, и
на рынке ценных бумаг постоянно возникают новые риски. В связи с
этим универсальная классификация рисков отсутствует, но существуют
общие подходы к их изучению и классификации. Так, важно выявить
масштаб проявления риска и степень его влияния на инвестиционный
процесс, т.е. относится ли он к финансовому рынку в целом или только
к его сектору - рынку ценных бумаг, связан ли он с государственным
регулированием экономики, обусловлен ли он изменением политической
ситуации и т.д.
Таким образом, на макроуровне выделяют страновой риск, возникновение
которого обусловлено воздействием социально-политических, экономических
факторов, фискально-монетарной политикой государства и т.д.
На мезоуровне проявляются риски, связанные с функционированием
рынка ценных бумаг как отрасли (бумажная индустрия), с ее способностью
функционировать и развиваться.
На микроуровне следует учитывать как риски отдельного оператора,
так и риски фирмы — инвестиционной компании или брокерской конторы.
Риск, существующий на рынке ценных бумаг, можно классифицировать
по уровню оценки, причинам возникновения и последствиям. При
этом каждый из выделенных видов риска оцениваются по-разному.
Риски по уровню оценки подразделяются на:
• страновыс;
• отраслевые;
• риски, связанные с деятельностью отдельного оператора (рис. 11).
