ОРГАНИЗАЦИЯ ТОРГОВ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ 16


Глава 1 Глава 2 Глава 3

Заявка, включенная в систему электронных торгов по правилам непрерывного
сопоставления заявок, автоматически (мгновенно) проверяется
на наличие допустимых встречных заявок. Встречными называются
заявки, поданные на покупку и продажу одной и той же ценной
бумаги. При этом заявки на покупку всегда будут встречными по отношению
к заявкам на продажу, и наоборот.
Допустимыми встречными заявками считаются те из них, в которых
цена на продажу не выше цены, указанной в заявке на покупку, и соответственно
цена на покупку в поданной заявке не ниже указанной во
встречной заявке цены на продажу. При наличии допустимых встречных
заявок происходит заключение сделки, которое не требует дополнительного
согласия участника электронного торга, подавшего заявку.
Сделка заключается между поданной встречной заявкой, стоящей
первой в очереди на исполнение. Очередность устанавливается, как правило,
в соответствии с приоритетом цены и времени подачи заявок. Хотя
допустимы и иные приоритеты очередности заявок, например, их объем.
На немецких биржах соединение контрагентов друг с другом происходит
по случайному признаку, и при этом рационализация повышается.
Количество ценных бумаг, указанных в поданной заявке и допустимой
встречной заявке, при заключении сделки уменьшается на объем
последней, и это повторяется до тех пор, пока заявка не будет исполнена
или не останется ни одной допустимой встречной заявки. В зарубежной
практике третий модуль системы — отчетность также используется
для заключения сделок вне торговой системы, например, по телефону.
По окончании торговой операции обе стороны обязаны ввести отчет
в систему в течение 90 секунд.
Электронные торги по системе «мэтчинг» возможны лишь на рынках
наиболее ликвидных ценных бумаг и обычно используются для заключения
крупных сделок, тогда как мелкие заказы чаше всего исполняются
через систему акцепта.
Преимущества системы, основанной на котировках, очевидны: более
объективно формируется цена, сужается спрэд, снижаются издержки
на проведение операции, возрастает активность рынка. Система позволяет
обеспечивать высокую надежность сделки, быстрое ее исполнение.
Технологически любая из систем может быть организована и в
рамках традиционной биржи, но что же привлекает в организации электронной
торговли?
Прежде всего электронная торговля позволяет повысить ликвидность
фондового рынка.