По неактивно торгуемым выпускам цена устанавливается одним залпом в
12 часов дня. Токийская фондовая биржа — пример агентского рынка,
непрерывный аукцион, который организован с помощью книги лимит- заказов
и табло, а американские и канадские биржи являются в основном
дилерскими рынками, на которых непрерывный аукцион обеспечивается
тем, что каждый дилер, отвечающий за выпуск, объявляет цену продавца
и цену покупателя, т.е. поддерживает непрерывный двусторонний
рынок путем продажи или покупки акций за свой счет, если временно нарушается
баланс спроса и предложения. При этом все дилеры придерживаются
определенных правил.
По правилам Нью-Йоркской фондовой биржи каждый дилер-специалист
отвечает за «эффективное исполнение доверенных ему посреднических
поручений». Таким образом, специалист будет искать для поручений
от публики возможность исполнения по наилучшей возможной
цене. Это обязывает специалиста во всякое время доводить до общего
сведения наивысшую предлагаемую и наинизшую запрашиваемую цену
по закрепленным за ним акциям. В рамках одной сделки специалист не
может выступать одновременно и как посредник, и как принципал.
Правила биржи требуют, чтобы специалист воздерживался от участия
в торговле в качестве принципала, если его дилерская роль не является необходимой для осуществления поручений, например, если по данной
акции одновременно поступают предложения купли и продажи, оба
по цене 3 долл.
