Эти цены выводятся на табло или экран рабочего места брокера. Например, на табло Нью-Йоркской фондовой биржи по акциям какой-либо корпорации указано
«17 и 3/8 к 17 и 3/4» или «3/8, 3/4». Это означает, что 17 и 3/8 — наилучшая
цена спроса, а 17 и 3/4 — наилучшая цена предложения.
Данные цены служат основой для корректировки собственных заявок
и построения стратегии игры в процессе биржевого торга. Проанализировав
ситуацию, брокеры сами вводят цены на табло, которые видны
всем трейдерам, находящимся в торговом зале. Заказы размещаются
на табло в хронологическом порядке, поэтому приоритет времени
играет определяющую роль. Заказ может быть не выполнен, если аналогичные
заказы на ту же цену приходят раньше и поглощают заказы
противоположной стороны рынка. Причиной невыполнения данного заказа,
таким образом, может быть «опережение» заявки на акции. Если
диапазон цен, который, как уже отмечалось, характеризует уровень
сопротивляемости рынка, большой, то маклер может внести корректировки
в ходе биржевой торговли, исключив те заявки, которые слишком
отрываются от цен спроса и предложения. Сама организация биржевой
торговли позволит повысить ликвидность рынка путем установления
предельного «спрэда».
Третий вид непрерывного аукциона — толпа (см. рис. 15). Трейдеры
собираются вокруг клерка (уполномоченного биржи), который лишь
объявляет поступающий в торговлю выпуск, а затем сами делают все
остальное (выкрикивают котировки, отыскивая контрагента). Сделки
в «толпе» заключаются по разным ценам, причем один покупатель может
заключить сделку с разными продавцами, не пытаясь определить
некую общую цену. Трудно себе представить торговлю «толпой» на
больших биржах, оснащенных современной компьютерной техникой, по
активным выпускам крупнейших компаний. Однако и у этого вида непрерывного
аукциона есть определенные преимущества, которые заключаются
в объединении заказов для долговых рынков, что позволяет
«очистить рынок» от ценных бумаг, максимально увеличив количество
исполняющихся заказов.
Таким образом, мы видим, что «залповый» аукцион способствует
установлению единой, наиболее справедливой с точки зрения рынка
цены, а на непрерывном аукционе цена колеблется от сделки к сделке,
поэтому попытка применить этот способ на рынке, объемы спроса и
предложения на котором незначительны либо число участников биржевой
торговли ограничено, могут привести к росту колебаний цен от сделки
к сделке в силу неравномерности поступления заявок и, возможно, к
биржевой панике.
