Брокер в любом случае постарается получить наилучшую возможную
цену. При этом он имеет право выполнить приказы, поступающие
до открытия биржи, полностью по первому котируемому курсу, а
приказы, поданные в ходе заседания биржи, — учитывая возможности
рынка с момента их поступления. Все приказы, где нет цены, считаются
рыночными, т.е. их можно продавать или покупать по наиболее
выгодному для клиента курсу на момент распоряжения последнего о
сделке.
Клиент, который имеет краткосрочные цели и хочет получить доход
от перепродажи ценных бумаг, устанавливает ценовой лимит, т.е. цену,
по которой должна состояться сделка, если брокер не сможет получить
лучшую. В этом случае он предлагает брокеру купить ценные бумаги
по фиксированному курсу или ниже или продать ценные бумаги по фиксированному
курсу или выше, иначе говоря, клиент отдает лимитный
приказ, в котором установлен минимальный курс покупки или максимальный
курс продажи. Трудно ожидать, что такие заказы будут исполняться
сразу же по прибытии на биржу, поэтому они заносятся в книгу
лимита заказов.
Данный приказ может иметь различные оговорки, конкретизирующие
полномочия брокера, и по существу требуют от него знания нынешней
конъюнктуры фондового рынка для успешного определения курса
и времени проведения сделки.
«Лучший приказ» (better order) обязывает брокера всегда стремиться
получать цену лучшую, чем цена ограниченного приказа. Приказ,
оцененный как «лучпшй», показывает, что лимитная цена выше рыночной
(при покупке) или ниже (в случае продажи).
Если брокер получил приказ выполнить по возможности, остальное
отменить (immediate-or-cancelled-IOC), приказ выполняется немедленно
либо полностью, либо частично, а невыполненная часть отменяется. Возможна
и более жесткая форма приказа — выполнить или отменить (fill
or kill) «горящий» приказ. Этот приказ исполняется полностью и немедленно
по получению, иначе он должен быть отменен.
Приказ «не понижать» (do not reduce) содержит указания о том, чтобы
ограничения по приказу не были снижены на сумму дивиденда в случае,
если с ценными бумагами производятся сделки без выплаты дивидендов
наличными. Приказ «не понижать» применяется только к обычным
наличным дивидендам.
Приказ «не повышать» определяется как ограниченный приказ на
покупку, стон-приказ на продажу или стоп-ограниченный приказ на продажу,
который не должен быть повышен на сумму акций, покупаемых
без дивидендов.
