в зависимости от размеров биржи,


Глава 1 Глава 2 Глава 3

Однако в зависимости от размеров биржи, ее престижа и занимаемого
ею положения на фондовом рынке страны могут различаться числовые
величины, характеризующие соответствующие критерии. Чем выше
престиж биржи и ее значение для национального рынка ценных бумаг,
тем выше требования, предъявляемые ею к ценным бумагам и их эмитентам.
Рассматривая опыт применения листинга на пяти крупнейших
отечественных биржах, необходимо отметить, что до введения правил
листинга ФКЦБ были установлены такие качественные критерии, как
число акций в обращении, срок существования эмитента без убытков
хозяйственно-финансовой деятельности, а на четырех из них еще и минимальная
граница уставного фонда.
Вместе с тем наблюдался значительный разброс по показателям, принятым
в качестве критерия листинга как в количественном, так и качественном
отношениях. Это отличало процедуру листинга на отечественных
фондовых биржах от допуска ценных бумаг к списочной биржевой
торговле акциями в развитых странах, где критерии листинга в основном
унифицированы. Критерии, используемые на отечественных биржах,
были неоднородны, что особенно четко прослеживалось при изучении
опыта развитых фондовых рынков.
Значение унификации требований к листингу весьма велико. Пройдя
процедуру листинга на одной из бирж, эмитенты могут без особых
сложнocтeй обеспечить котировки своих ценных бумаг на другой бирже
и по существу быть включены в котировальные листы сразу нескольких
бирж. Это существенно расширяет их рыночное пространство. Например,
в Германии ценные бумаги наиболее крупных эмитентов и государственные
ценные бумаги, включенные в списки одной из восьми
фондовых бирж, могут быть автоматически допущены к обращению на
всех остальных.
В связи с этим важное значение имеет принятое ФКЦБ Положение
«О требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке
ценных бумаг», которое является первым нормативным актом, регулирующим
процесс допуска и исключения ценных бумаг из обращения на
фондовых биржах. До принятия данного Положения порядок включения
ценных бумаг в списки биржи регулировался исключительно самими
биржами.
Положением установлены обязательные минимальные требования,
предъявляемые к эмитентам и их ценным бумагам при проведении
листинга. Очень важен тот факт, что эти требования являются общими
для всех бирж. Таким образом, можно сказать, что создана единая
база, на основании которой биржи могут составлять свои правила
листинга.