Сравним условия допуска на внебиржевой
организованный или, как он называется в Германии, регулируемый
рынок. Первый критерий — срок существования акционерного общества
— не имеет значения, однако если отсутствует финансовый отчет,
банк не станет подвергать себя риску и осуществлять торговлю такими
ценными бумагами.
Собственный капитал должен составлять не менее 500 тыс. нем. марок,
а процент «распыления» акций, т.е. распространения их среди акционеров,
не менее 5%. Таким образом, это рынок акций средних и мелких
предприятий, поэтому правила допуска к торговле менее жесткие,
кроме того, в основном такие предприятия — это собственность семьи,
и банк совместно с клиентом решает, какая часть будет котироваться
на внебиржевом организованном, или регулируемом, рынке.
Для проверки соответствия параметров выпуска ценных бумаг установленным
критериям, а также постоянного анализа инвестиционных
качеств ценных бумаг на биржах создан специальный отдел — отдел
листинга, который решает следующие задачи: осуществляет экспертизу
соответствия показателей, указанных в заявке эмитента, формальным
критериям, установленным биржей, и выносит свои рекомендации.
Если в Германии процедуру листинга наряду с государственными
органами организуют банки, то в Японии окончательное решение о допуске
ценных бумаг к обращению на бирже принимается лично министром
финансов. Отличительной особенностью японской модели организации
листинга является то, что ценные бумаги могут быть включены
в котировальные листы биржи не только по заявлению эмитента, но
и по заявлению участника торговли. Однако, как было показано выше,
листинг помимо целого ряда очевидных преимуществ может иметь и
отрицательные черты для эмитента.
Развитие биржевого законодательства направлено на ужесточение
правил листинга для обеспечения больших гарантий инвесторам, поэтому
для того, чтобы акции корпорации были приняты к котировке, например,
на Нью- Йоркской фондовой бирже, корпорация должна отвечать
ряду требований. Часть из них касается количественных показателей
деятельности последней: величина активов для резидентов минимум
18 млн долл.; для слаборазвитых стран — 12 млн долл.; для стран, где
нет фондовых бирж, — 10 млн долл.; прибыль за последний балансовый
год должна составлять 2,5 млн долл., за каждый год из двух предшествующих
последнему балансовому году — не менее 2,5 млн долл. (или
суммарная прибыль за последние три года — не менее 6,5 млн долл.,
причем каждый год должен быть прибыльным); число выпущенных в
обращение акций должно составлять не менее 1,1 млн штук, число акционеров,
владеющих не менее чем 100 акциями, — 2 тыс. человек или
общее число акционеров — 2,2 тыс. человек.
