Например, в Германии существует восемь фондовых бирж, но эмитенту
важнейших немецких ценных бумаг («национальных») достаточно
пройти процедуру листинга хотя бы в одной из них, и его акции могут
котироваться и на остальных семи. Считается, что в Германии установлены
самые либеральные требования к допуску ценных бумаг к
биржевым торгам, более строгие — в Японии и, наконец, самые жесткие
— в США.
Это, по-видимому, объясняется тем, что при допуске к биржевой торговле
ценных бумаг в Германии решающую роль играют кредитные
институты. Без их участия эмитент не может включить свои ценные
бумаги в списки биржи, и кредитные институты, сопровождающие допуск
ценных бумаг эмитента в биржевые торги, принимают на себя такую
же ответственность за качество ценных бумаг, как и их эмитенты.
Банк, стремясь избежать удара по репутации от введения в биржевой
торг «некачественной» ценной бумаги и потерять доверие клиентов,
осуществляет тщательный отбор эмитентов для продвижения их ценных
бумаг на биржу. Благодаря информационной открытости биржевого
рынка, сведения о неблагоприятном положении дел компании-эмитента
быстро становятся достоянием широкой общественности, что может
негативным образом сказаться на деятельности данного кредитного
учреждения.
Поэтому основная проблема для эмитента, желающего пройти процедуру
листинга, найти банк, который возьмет на себя ответственность
ввести его ценные бумаги на биржу. В Германии банки являются
универсальными, и их деятельность распространяется как на осуществление
банковских операций, так и па торговлю ценными бумагами, хранение
и управление ими. Банк, занимаясь подготовкой документа на
допуск, принимает на себя руководство по осуществлению этой процедуры.
Предприятие-эмитент должно просуществовать по крайней мере
три года, прежде чем оно сможет подать ходатайство о допуске своих
ценных бумаг к официальной котировке на бирже.
Вместе с подачей ходатайства представляется официально заверенная
выписка из торгового реестра, последняя регистрация устава, а также
годовые балансы и платежи за три года деятельности. Собственный капитал
компании должен составлять не менее 3,5 млн нем. марок, а
предположительная курсовая стоимость эмиссии — 2,5 млн нем. марок. Для
обеспечения достаточного уровня спроса на акции, допуск которых предусматривается,
необходимо разместить на рынке по крайней мере 25%
уставного капитала, т.е. ценные бумаги свободно обращаются на рынке,
и в них учитываются потребности биржевой торговли. При этом акция
каждого номинала и каждого вида, эмитируемая данной компанией,
проходит процедуру листинга.
