возрастание издержек по обслуживанию корпоративного


Глава 1 Глава 2 Глава 3

• возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала
и поддержанию компанией курса своих акций на вторичном рынке —
проявляется в необходимости нести издержки по составлению ежеквартальных
и годовых отчетов о финансово-хозяйственной деятельности.
По способу размещения выделяют четыре вида эмиссии:
• распределение среди учредителей при первичной эмиссии;
• распределение среди акционеров при последующих эмиссиях;
• подписка;
• конвертация.
Распределение как вид эмиссии имеет место только для акций. При
этом распределение акций среди учредителей при первичной эмиссии производится
согласно письменному договору, заключаемому учредителями
между собой (ст. 9 Федерального закона «Об акционерных обществах»).
Распределение акций среди акционеров происходит при последующих
эмиссиях, когда выпускаются дополнительные акции. Этот вид
эмиссии осуществляется за счет собственных средств, поэтому он не
связан с дополнительным привлечением денежных ресурсов. Для акционеров
это бесплатное получение акций дополнительно к тем, которыми
они уже владеют. Поэтому данный вид эмиссии чаще называют премиальной,
или бонусной, эмиссией. Такая эмиссия увеличивает платный капитал,
так как эмитент обязан выплачивать одинаковые дивиденды как
по акциям, за которые инвестор заплатил деньги, так и по акциям, которые
тот получил бесплатно в виде премии.
Эмиссия в порядке размещения среди акционеров возможна только
за счет:
• эмиссионного дохода;
• остатков фондов специального назначения по итогам предыдущего
года;
• нераспределенной прибыли;
• средств от переоценки основных фондов.
Распределение акций среди акционеров должно охватывать всех акционеров,
которые получают распределяемые акции пропорционально числу
принадлежащих им акций. Поэтому их доля в уставном капитале не меняется,
хотя число акций и их номинальная стоимость увеличиваются.
Подписка как вид эмиссии отличается тем, что она осуществляется
на возмездной основе, так как предполагает заключение договоров купли-
продажи между инвестором и эмитентом или между инвестором и
андеррайтером, реализующим ценные бумаги эмитента по его поручению.
Подписка делится на открытую и закрытую, так как зависит от
формы осуществления эмиссии. Как правило, при открытой подписке
эмитент привлекает к эмиссии андеррайтера.