Если причиной для передачи прав


Глава 1 Глава 2 Глава 3


Если причиной для передачи прав по ценной бумаге является либо
желание ее владельца вернуть свой действительный капитал, либо возможность
заработать дифференциальную прибыль при превышении продажной
цены ценной бумаги над ее покупной ценой, то причиной для
передачи обязательства может служить или нежелание нести по нему
убытки, или желание досрочно (т.е. до достижения срока погашения обязательства)
получить дифференциальную прибыль по нему или положительную
разницу между «продажей» обязательства и его «покупкой».
Действительно, если, например, лицо А как владелец обязательства «купить
актив по цене 100» передает это обязательство другому лицу путем
принятия на себя обязательства «продать этот актив по цене 110»,
то оба обязательства как противоположные могут быть погашены путем
выплаты лицу А дифференциальной прибыли, равной 10 (110 100).
Фактически это как бы абстрактное воплощение двух реальных процессов:
лицо А купило актив по цене 100 и затем продало этот же актив
по цене 110, заработав на такой спекулятивной операции 10 единиц дохода.
Если лицо А приняло бы на себя обязательство «продать этот актив
по цене 90», то это означало бы, что он ликвидирует свое первоначальное
обязательство «купить этот актив по цене 100» с убытком для
себя в размере 10 единиц.
На практике обязательство по срочному контракту называется просто
контрактом или позицией. Если обязательство на покупку, то это купленный
контракт, или длинная позиция. Ecjm обязательство на продажу, то
это проданный контракт, или короткая позиция. Соответственно передача
обязательств называется куплей-продажей контрактов: если надо передать
обязательство на покупку, то следует взять обязательство на продажу,
продать контракт; если надо передать обязательство на продажу, то следует
взять обязательство на покупку, или купить контракт.
Главное отличие производных инструментов от ценных бумаг состоит
в том, что они не есть титулы действительного капитала, а потому
они не входят и в понятие фиктивного капитала. Производные инструменты
~ это имущественные обязательства в неразрывном единстве
с имущественными правами, но не на действительный (или фиктивный)
капитал, а на будущий капитал, которого еще нет, но прогнозы на который
рынок строит ежедневно и ежечасно путем принятия сторонами срочного
контракта соответствующих обязательств на будущее.