РОССИЙСКИЙ РЫНОК КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ


Глава 1 Глава 2 Глава 3
В отличие от рынка государственных ценных бумаг,
который существовал в России на протяжении всего периода ее
социалистического развития, рынок негосударственных, или корпоративных, ценных
бумаг возродился в начале 90-х годов прежде всего в связи с началом
процесса приватизации государственной собственности в 1992 г., а раньше
— с образованием акционерных коммерческих банков и бирж.
Условно современную историю российского рынка корпоративных
ценных бумаг можно разделить на три этапа.
Первый этап (1990-1992 гг.) — создание предпосылок для развития
фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих
банков, товарных и фондовых бирж.
Второй этап (1993 г. первая половина 1994 г.) фондовый рынок
существует в форме рынка приватизационных чеков.
Третий этап (со второй половины 1994 г. до настоящего времени) —
начало обращения акций российских акционерных обществ; зарождение
рынка корпоративных ценных бумаг в общепринятом понимании.
На первом этапе началось формирование законодательной базы российского
рынка ценных бумаг. Были приняты Положение о выпуске и
обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, Положение об
акционерных обществах; установлен порядок лицензирования и аттестации
на рынке ценных бумаг.
Второй этап это начало, расцвет и закрытие рынка приватизационных
чеков, которые были выпущены государством и выдавались
гражданам России бесплатно. Последние обменивали их на акции приватизируемых
предприятий, вкладывали в чековые инвестиционные
фонды или продавали на биржевом и внебиржевом рынках.
Важной особенностью второго и начала третьего этапа было наличие на
российском фондовом рынке, кроме приватизационных чеков, различного
рода псевдо ценных бумаг (тапа акций МММ и др.), которые активно покупались
российским населением под влиянием, с одной стороны, соответствующей
рекламы, а с другой — внешних обстоятельств (высочайшая инфляция,
нищета и т.п.), что провоцировало широкие слои населения вкладывать
свои средства в «высокодоходные ценные бумаги», которые оказывались в
дальнейшем совсем не ценными, хотя и бумагами. Обманутые ожидания
широких слоев населения на рынке ценных бумаг подорвали веру частного
инвестора в этот рынок, возможно, на многие годы вперед.