ВНЕБИРЖЕВЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ 3


Глава 1 Глава 2 Глава 3

• Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СО—
АТС — Canadian Over-the-Counter Automated).
• Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской
фондовой бирже.
В России фондовые биржи, в большинстве своем возникшие в 1991—
1992 гг., не заняли лидирующие позиции на отечественном рынке ценных
бумаг. Многие из них «тихо скончались» уже в 1994—1995 гг.
Фондовая биржа образца 90-х годов не превратилась в торговое, профессиональное
и технологическое ядро российского рынка ценных
бумаг. Суждено ли этому институту финансового рынка в России
занять подобающее ему место, покажет время. Но анализ общих закономерностей
развития фондового рынка и особенностей российской
биржевой деятельности позволяет высказать предположение, что скорее
всего фондовая биржа как форма организации торговли ценными
бумагами отомрет, так и не получив сколько-нибудь серьезного развития
в России.
Основная тенденция развития российского фондового рынка — перемещение
акцента с биржевой торговли на внебиржевую. Объемы сделок
на фондовых биржах и в фондовых отделах товарных бирж со второй
половины декабря 1991 г. резко сократились, в то же время внебиржевой
рынок был более стабилен.
Изначальное преобладание в России внебиржевого рынка ценных
бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных
бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, это
соответствует и мировой практике.
В настоящее время российский внебиржевой рынок ценных бумаг
представлен в следующем виде:
• торговая сеть Сберегательного банка РФ (основу составляет разветвленная
филиальная сеть Сбербанка России);
• внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков;
• телефонные дилерские рынки — получили развитие в процессе приватизации
и выхода на рынок значительных объемов акций приватизированных
предприятий, а также в процессе первичного размещения акций
вновь создаваемых торгово-промышленных акционерных обществ
и акционерных коммерческих банков;
• электронные рынки (Интерфакс — Диллинг).
Каждый из названных видов внебиржевых рынков (каждый сегмент,
сектор внебиржевого рынка) характеризуется определенной системой
параметров: