ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ НА ИНДЕКСЫ ФОНДОВОГО РЫНКА


Глава 1 Глава 2 Глава 3
Индекс фондового рынка, или фондовый индекс, есть
обобщающий показатель изменения во времени определенной совокупности
курсов акций компаний на фондовых биржах данной страны, рассчитываемый
по установленным правилам.
Наиболее известные фондовые индексы мира, по которым заключаются
фьючерсные контракты:
• «Стандард энд Пурз 500» (Standard & Poors (S+P) 500) — индекс
акций 500 компаний США (в том числе: 400 — промышленных, 20 —
финансовых, 40 - коммунальных (энергетических), 40 — транспортных),
взвешенных по их рыночной стоимости;
« «футси-100» (FT-SE-100) — индекс акций 100 компаний Великобритании;
• «Дакс» (ДАХ) — фондовый индекс Германии;
• «САС-40» (САС-40) — фондовый индекс Франции;
• «НИККЕЙ-225» (NIKKE1-225) — фондовый индекс Японии.
В России наиболее известными индексами фондового рынка являются
индексы «АК & М», Интерфакса, журнала «Коммерсантъ», компании
«Грант», Российской торговой системы.
Фьючерсный контракт на индекс фондового рынка, или индексный
фьючерс, — это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли-
продажи фондового индекса в конкретный день в будущем по цене,
установленной в момент заключения сделки.
Дело в том, что индекс — это просто число, которое, естественно, не
может продаваться или покупаться, да еще с физической поставкой.
Поэтому по фьючерсному контракту на индекс осуществляется только
расчет в денежной форме на величину разницы между значениями индекса
при заключении контракта и при его досрочном закрытии или на
дату исполнения.
Фьючерсы на индексы относятся к группе фьючерсных контрактов
на разницу.
Стандартная конструкция фьючерсного контракта па индекс:
• цена фьючерсного контракта — величина фондового индекса
(обычно безразмерная, например 3000);
• стоимость (размер) фьючерсного контракта равна произведению
индекса и денежного множителя, указываемого в спецификации контракта
100 долл., 25 фунтов стерлингов, 100 немецких марок и т.д. (например,
для долларового фьючерсного контракта его стоимость равна
3000 • 100 долл. = 300 000 долл.);
• минимальное изменение цены контракта (тик) соответствует минимальному
изменению фондового индекса; обычно это либо1 пункт,
либо 0,5 пункта;
• минимальное изменение стоимости контракта равно произведению
одного тика и денежного множителя (например, 1 пункт • 100 долл. =
= 100 долл.);
• период, на который заключается контракт, -- обычно три месяца,
т.е. из двенадцати месяцев четыре являются месяцами поставки;
• поставка по контракту — физическая поставка отсутствует. Если
контракт не закрывается офсетной сделкой до истечения срока его действия,
то в последний торговый день месяца поставки он закрывается
автоматически по расчетной цене биржи этого дня. Расчет но контракту
производится в первый рабочий день после последнего торгового дня
путем выплаты разницы в ценах выигравшей стороне контракта и уплаты
этой разницы проигравшей стороной контракта;
• биржевая расчетная цена поставки по контракту принимается в
размере уровня соответствующего фондового индекса па последний
торговый день по фьючерсному контракту либо основываегся на этом
уровне.
Пример массовой операции с фьючерсным контрактом на индекс:
инвестор прогнозирует увеличение фондового индекса в течение ближайшего
месяца и хочет заработать на этом. Для этого он покупает
фьючерсный контракт на индекс по цене 3000 долл. Если его прогноз
оправдался и индекс за месяц поднялся до 3020 долл., то, продав, уже по
новой цене такой же контракт, т.е. с той же датой исполнения, что и
первый контракт, инвестор получает прибыль в размере (3020-3000) х
X 100 долл. = 2000 долл.
Использование индексного фьючерса:
а) спекуляция на динамике фондовых индексов;
б) хеджирование портфелей акций инвесторов от падения курсов
акций, входящих в данный портфель.