Доход в виде разницы в ценах в сумме 10 единиц может быть получен,
например, путем покупки товара (ценной бумаги) за 100 и перепродажи
его через определенный срок за 11 Но если этот же результат
достигается без непосредственной купли-продажи товара (ценной бумаги),
то инструмент, с помощью которого этого можно достичь, есть
производный инструмент. Таким инструментом в данном примере может
быть срочный контракт, целью которого не является поставка актива,
лежащего в его основе.
Владелец варранта на покупку акций какой-либо компании по цене
100 при текущей рыночной цене этой акции 110 может продать свой варрант
и получить доход в 10 единиц без купли-продажи самих акций.
Поэтому и варрант тоже можно отнести к производным инструментам.
Аналогично «вторичные» облигации приносят доход без непосредственной
купли-продажи активов, которые лежат в их основе.
Если несколько сузить определение производных инструментов с
точки зрения целей их использования, то можно сказать, что производный
инструмент — это такой инструмент рынка, который позволяет
получать дифференциальную прибыль из-за временных и пространственных
различий в цене актива, который лежит в его основе, без каких-
либо действий с самим этим активом.
Необходимо отметить, что класс производных инструментов не исчерпывается
инструментами, базисными активами которых являются
ценные бумаги, а охватывает и товары, и валюту, и банковские депозиты.
В этом смысле срочные контракты и производные инструменты вообще,
формально говоря, не есть инструменты только рынка ценных
бумаг, а есть инструменты рынка в целом. Однако факторов или причин,
позволяющих причислять рынок производных инструментов к рынку
ценных бумаг, все же больше, чем причин его обособлять или разделять
на отдельные рынки. Во-первых, реально рынок производных инструментов
существует как единое целое, независимо от различия в
исходных активах. Во-вторых, этот рынок функционирует обычно на
тех же основах, что и рынок ценных бумаг: экономических, организационных,
юридических, деловых и т.п. В-третьих, этот рынок с одними и
теми же участниками. В-четвертых, это рынок с едиными механизмами
ценообразования. В-пятых, этот рынок обычно имеет единое место торговли
или единую систему организации торговли. В-шестых, этот рынок
неразрывно связан с рынками реальных активов, на которые заключаются
срочные контракты или на базе которых «конструируются»
производные активы (ценные бумаги).
