с которыми перемещение капитала от


Глава 1 Глава 2 Глава 3

Неэквивалентные сделки — это сделки, или договоры, в соответствии
с которыми перемещение капитала от одной стороны сделки к другой и
обратно сопровождается либо его увеличением, либо определенными
затратами для владельца капитала, например, в договоре займа, хранения,
перевозки и др.
В результате эквивалентной сделки ее стороны не имеют прибыли
(или убытка). Договор может быть полезен лишь в результате комбинации
как минимум двух эквивалентных сделок: например, по первой -
купить актив по цене 100, а по второй — продать этот актив за 11
Итог — 10 единиц дохода. При этом если цель состоит именно в получении
такого рода прибыли, т.е. спекулятивной прибыли, то необязательно
спекулировать самими активами, проще достигать этой же цели,
«спекулируя контрактами», т.е. заключая сделки, не доводя дело до
непосредственного их исполнения. А это возможно лишь при заключении
сделок, которые должны исполняться лишь через какой-либо срок
после их заключения, т.е. при заключении срочных сделок.
В результате неэквивалентной сделки одна из ее сторон получает то или
иное имущественное право (или права), прежде всего на доход. Если это право
существует в обособленной, самостоятельной форме или в форме ценной


бумаги, то это облегчает процесс передачи его от одного владельца к другому
и, кроме того, создает возможность получения дополнительного дохода
сверх того, право на который дает эта неэквивалентная сделка.
Неэквивалентные сделки с капиталом исторически получили внешнюю
форму проявления в виде ценных бумаг. Эквивалентные сделки не
имеют и не могут иметь формы ценной бумаги по самой своей сути (их
эквивалентности, равенства позиций сторон договора). Они могут приносить
доход лишь при особом механизме их функционирования в качестве
только срочных сделок, по которым существует временной разрыв
между моментом их заключения и моментом их исполнения. При
этом целью заключения таких контрактов является не купля-продажа
лежащего в их основе актива, а получение положительной разницы в
результате колебаний цен на этот актив.
Срочный контракт становится производным инструментом, если он
имеет своей целью получение дифференциального дохода, т.е. положительной
разницы в ценах.
Срочные контракты в зависимости от вида договора, который кладется
в их основу, делятся на две группы (рис. 2):
• срочные контракты, основанные на договоре купли-продажи, или
срочные контракты на поставку актива;
• срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена), или
свопы.






Содержание раздела