ПОНЯТИЕ ДЕПОЗИТАРНОЙ РАСПИСКИ И ЕЕ КРУГООБОРОТ 2


Глава 1 Глава 2 Глава 3

• минимизации рисков по сравнению с прямой покупкой иностранных
акций;
• возможности выхода на рынок другой страны при отсутствии достаточных
знаний иностранных фондовых рынков, их особенностей и
традиций, налогообложения и т.п.;
• отсутствии необходимости конвертации получаемых дивидендов
и связанного с этим валютного риска.
Упрощенно торговлю в США акциями российского эмитента через
ADR можно представить следующим образом. Американский инвестор,
пожелавший купить ADR, делает заказ на покупку своему брокеру.
Последний вначале пытается приобрести ADR на вторичном рынке
США. Если он находит требуемые бумаги и цена его устраивает, то
сделка регистрируется депозитарием банка-эмитента этих депозитарных
расписок. В случае если сделка не состоялась, например ввиду отсутствия
предложения на продажу данных бумаг либо высокой цены
предложения, брокер может связаться с коллегой в России и сделать заказ
на покупку. Российский брокер приобретает требуемые акции на
местном рынке и регистрирует их в банке, который в данном
случае оказывается номинальным держателем российских акций. Данные
акции подлежат перерегистрации в реестре акционеров российского
акционерного общества на «номини». Далее 6aнк информирует
депозитарный банк о том, что требуемые акции перерегистрированы.
Депозитарный банк, в свою очередь, выпускает депозитарные
расписки на эти акции и передает их американскому брокеру, а тот доводит
бумаги до своего клиента, конечного инвестора.
Продажа ADR происходит аналогичным образом. Владелец расписок
обращается к своему брокеру с поручением продать ADR. Брокер
пытается продать их на внутреннем рынке США, и если ему это удается,
регистрирует сделку в депозитарном банке, после чего депозитарные
расписки оформляются на нового владельца. Если этот брокер не
сумел продать бумаги своего клиента на американском рынке, то он
опять обращается к российскому брокеру и предлагает ему найти покупателя
в России. Когда последний будет найден, депозитарный банк аннулирует
выпущенные им ADR, банк-custody прекращает выполнение
функций номинального держателя акций и акции переоформляются в
реестре на нового владельца.
Существуют три крупнейших лидера в области оказания депозитарных
услуг и обслуживания программ выпуска ADR — банки The
Bank of New- York (контролирует 47% данного рынка услуг), Morgan
Guaranty (28%) и Citibank (24%о). На долю прочих банков приходится
около 2%). Иностранные эмитенты и их представители постоянно информируют банк-депозитарий об условиях подписки, планах дальнейшей
капитализации, готовящихся годовых собраниях акционеров и др.