Решение же о внесении в биржевой список принимают последовательно три инстанции: отдел листинга, затем комиссия по допуску ценных бумаг и, наконец, биржевой совет.
С целью защиты интересов инвесторов биржа может временно или навсегда исключить ценные бумаги акционерного общества из котировочного листа. Правилами допуска акций корпорации к котировке, действующими на Нью-йоркской фондовой бирже, за ней закрепляется право приостановить котировку акций компании или вообще исключить ее из числа котирующихся, если появятся обстоятельства, которые совет директоров сочтет достаточно основательными для принятия такого рода мер. Они могут быть приняты в отношении фирм, отвечающих всем «количественным» требованиям, но имеющих неблагоприятное финансовое состояние, поскольку банкротство компании — это удар и по репутации биржи, где котировались ее акции.
Существуют три формы временного прекращения котировки на бирже:
• отсрочка начала торговли — до открытия торгов биржа может приказать трейдерам сбалансировать заказы на покупку или продажу и тем самым определить более справедливую цену, если по какому-либо виду акции поступило необычайно большое количество заказов на покупку или продажу;
• перерыв в торговле — объявляется в любое время, чтобы сообщить какую-либо важную новость;
• приостановка торговли на одну сессию и более — используется, нужно время, чтобы разобраться в каком-то важном событии, или при нарушении компанией соглашения о листинге до устранения такого нарушения, или принятия решения о делистинге ценных бумаг компании-эмитента.
Делистинг, или исключение из биржевого списка, может последовать, если:
• эмитент объявлен банкротом или его финансовое состояние признано неудовлетворительным;
• публичное размещение ценных бумаг достигает неприемлемо для масштабов или иного несоответствия ценных бумаг минимальным требованиям листинга;
• компании-эмитенты в письменном виде подают заявление oб исключении их ценных бумаг из числа котирующихся;
• ценные бумаги отозваны компанией-эмитентом для погашения обмена на новые при их дроблении, слиянии с другой фирмой и т.д.
• нарушается соглашение о листинге;
• не представлен ежегодный отчет в указанные сроки или компанией-эмитентом дана неполная информация о себе и т.д.
Одно из требований, предъявляемых к корпорациям, котирующим акции, заключается в периодическом представлении ими достаточно большого объема информации инвесторам, а также периодической публичной отчетности о финансово-хозяйственной деятельности. Публикация сведений, касающихся финансового положения компании, — один из центральных моментов как саморегулирования, осуществляемых биржей, так и государственного регулирования фондового рынка. Подобные требования вводятся и на российских биржах.
В мире идет процесс демократизации биржевого дела. На крупных биржах организуют вторые и третьи биржевые рынки. Их отличие в том, что для них нет процедуры листинга. Оформление сделок осуществляется по той же форме. Сделки совершаются на любые фондовые ценности, но риск инвестора в данном случае возрастает.