Инвестиционный фонд – участник рынка ценных бумаг 3


Итак, до 30-х годов этот финансовый институт именовался «инвестиционный траст», после 1940 г. — «инвестиционная компания». Сущность осталась одна и та же, изменилось лишь название. После кризиса 70-х годов частично скомпрометировавшие себя инвестиционные компании также изменили свое название, не меняя направления деятельности, и в практику широко внедрялись «инвестиционные фонды» и «взаимные фонды».

Таким образом, правовую основу деятельности инвестиционных фондов на рынке ценных бумаг в США составляет совокупность специальных законов, принятых в разное время и посвященных регулированию конкретных сфер фондового рынка. При этом законотворческий процесс проходил в течение длительного времени и соответствовал основным этапам становления института инвестиционного фонда. Подобные законодательства существуют во всех странах с развитой экономикой.

В США в настоящее время существуют три основных вида инвестиционных компаний: фонды сертификатов с наличной стоимостью (Facea-mount certificates companies), объединенные инвестиционные трасты (Unit investment trusts), управленческие (менеджериальные) фонды (Management companies).

В объединенных инвестиционных трастах главную роль выполняет не управляющий, а депозитор—учредитель траста. Депозитор учреждает траст, является первым дилером, управляющим, владельцем и бенефициаром (т. е. получателем доходов от имущества, переданного в траст). Он может, предположим, разбить свой капитал на 10 частей и продать всем желающим как правило, с торговой надбавкой к курсовой стоимости. Это — сертификаты долевого участия. Таким образом, доли в этом фонде — выкупленные ценные бумаги. Держатель может их продать в любой момент и получить деньги. Портфель ценных бумаг в такой компании фиксирован.

Фонд свои сертификаты с номинальной стоимостью может приравнять к облигациям. Такие сертификаты являются долговой ценной бумагой, имеющей условия доходности, срочности; компания несет ответственность перед вкладчиками всем своим имуществом.

Управленческие инвестиционные фонды не имеют фиксированного инвестиционного портфеля. Он постоянно находится в движении. Такие фонды бывают открытого и закрытого типа. Именно компании открытого типа в настоящее время наиболее распространены и называются взаимными фондами. Здесь существует управляющий (юридическое или физическое лицо) и попечитель над активами (как правило, банк), который выполняет функцию учета, хранения активов фонда и по приказу управляющего совершает операции над ними.

Инвестиционный фонд является часто синонимом термина «инвестиционная компания». Некоторые современные компании владеют несколькими инвестиционными фондами, каждый из которых имеет определенный набор ценных бумаг (портфель инвестиций) и которыми управляют отдельные команды менеджеров. В этом случае формируется структура, аналогичная структуре холдинга. Каждый инвестиционный фонд выпускает акции и полученный за счет их продажи капитал инвестирует в ценные бумаги. При этом акции фонда или их контрольный пакет находятся во владении головной компании, которая называется «управляющей компанией». Если она имеет лишь один портфель инвестиций, в этом случае она и представляет собой инвестиционный фонд.