Опционная оценка фирм, связанных с разработкой природных ресурсов.
Фирмы, связанные с инвестициями в разработку и добычу природных
ресурсов (рудники, нефтяные резервы и т.п.), обычно оцениваются с
применением методик дисконтированных денежных потоков. Использование
этих методик может оказаться не вполне адекватным, поскольку они не
учитывают особенности опционных характеристик, которыми владеют эти
фирмы:
оставление объекта инвестиций – разрабатываемого ресурса –
нетронутым в случае, если цена добываемого ресурса падает.
полная его эксплуатация (максимальная добыча) в случае, когда
цена ресурса возрастает.
Таким образом, теория опционного ценообразования может быть
использована применительно к оценке:
отдельных инвестиций, связанных с добычей природных ресурсов.
фирм, владеющих портфелями инвестиций в природные ресурсы
(нефтяные компании).
В инвестициях, связанных с природными ресурсами, базовым активом
является ресурс, и стоимость актива основана на двух переменных:
1. количество имеющегося в распоряжении ресурса (объём
разведанных/доказанных запасов).
2. цена на ресурс.
Например, в случае с золотым рудником базовым активом является
оцененная стоимость золотых резервов рудника, основанная на текущей цене
золота.