Модель Кокса-Росса-Рубинштейна


Оценка предприятия методом DTA по риск-нейтральному подходу (репликативный портфель) – модель Кокса-Росса-Рубинштейна. Cуществует и другая возможность применения риск-нейтрального подхода – воспользоваться методом репликативного портфеля. Построим репликативный портфель для реального опциона – 100% пакета акций компании. Максимальный выигрыш при реализации опциона через 2 года: Минимальный эффект будет равен 0, т.к. все активы предприятия уйдут на погашение долгов. Это разница между ликвидационной оценкой активов через 2 года и обязательствами с учётом их наращения за 2 года по безрисковой ставке. При этом, минимальный эффект, который будет достигнут через 2 года при пессимистическом сценарии при условии, что все активы уйдут на погашение долгов, будет равен 0. Вычислим параметр m : Таким образом, ценность собственного капитала компании получилась практически такая же, как и по расчёту через риск-нейтральные вероятности.





  
Содержание раздела