Методика оценки стоимости реальных опционов

2.1. Главные принципы оценки реальных опционов Все способы оценки опционов основываются на том, что существуют некие переломные точки, в которых владелец решает – исполнять его или нет. Ещё до этого момента владелец опциона делает некий расход, покупая опцион, - платит за право принять решение. Логика применения опционов к оценке инвестиционных проектов основана на том же подходе. Ещё не понимая до конца результата, не имея исчерпывающей информации, компания начинает вкладывать деньги в проект. Но существует момент времени, когда она может, получив дополнительную информацию или опыт, от этого проекта отказаться. Например, реальным опционом, по сути, было приобретение лицензии на право добычи золота на руднике «Многовершинное» в 1998 году.1 При тогдашних ценах на золото традиционные методы оценки показывали слишком большие сроки окупаемости и делали проект непривлекательным. Ни один эксперт в 1998 году не мог гарантировать произошедший впоследствии скачок цен на золото, но в то же время едва ли не все эксперты исходя из правила повторения циклов колебания цен или закона схождения к среднему могли приблизительно оценить вероятность такого повышения. Метод реальных опционов как раз позволяет перевести такие реалистичные предположения на язык цифр. Первым и основным этапом расчёта стоимости методом реальных опционов является анализ инвестиционного проекта в опционном ракурсе.