Одним из важнейших ресурсов являются сбережения населения, которые участвуют в основном в формировании лишь потенциального, а не реального инвестиционного спроса вследствие действия таких факторов, как деформация структуры сбережений, предпочтения к сбережениям в форме иностранной валюты, недоверие к государству, кредитным и фондовым институтам.
В результате усиления дифференциации доходов возросла средняя норма сбережений денежных средств населения, так как соотношение между сбережениями и доходами в группах с высокими доходами в целом выше, чем с низкими и средними; при этом существенно деформировалась структура сбережений по социально-экономическим группам. Получатели низких доходов, составляющие около трети всего населения, имеют сбережения в размере 2,8% от их общей суммы, в то время как получатели высоких доходов, составляющие 5% населения, 77%.
Учет того, что основная масса сбережений концентрируется у получателей высоких доходов, имеет существенное значение для рассмотрения возможности перевода сбережений в реальные производственные инвестиции. Являясь главными субъектами сбережений, получатели высоких доходов направляют накопленные средства не в реальный сектор, характеризующийся возрастанием рисков кредитования, а в сферу обращения (посреднические, фондовые, валютные операции, внешнеторговые сделки и др.), на зарубежные банковские счета, покупку недвижимости за границей.
Анализ структуры сбережений по их формам в 1992-1998 гг. (табл. 5.4) показывает, что в этот период при сокращении доли организованных сбережений (во вкладах и ценных бумагах) значительно увеличилась доля вложений в наличную иностранную валюту, привлекательность которой с позиций объединенного критерия надежность - ликвидность являлась достаточно высокой.
После августа 1998 г. размеры организованных сбережений снизились более чем на 15 млрд руб., прирост сбережений стал отрицательным. На 1 сентября 1998 г. объем вкладов населения составлял 182,6 млрд руб., в том числе рублевых депозитов 136,5, депозитов в иностранной валюте 5,8 млрд долл. В сентябре объем вкладов в рублях снизился на 8,2%, в иностранной валюте — на 23,6%. Более чем трехкратная девальвация рубля привела к существенному обесценению сбережений. Валютная оценка всех вкладов на 1 октября 1998 г. составила 11,5 млрд долл. по сравнению с 31,2 млрд долл. на 1 августа 1998 г. По состоянию на начало 1999 г. потери вкладчиков коммерческих банков и владельцев ценных бумаг оценивались в 18-19 млрд долл.
Таблица 5.4. Структура прироста сбережений населения, % к итогу
