Первоочередные меры государства, направленные на развитие рынка 3


Практически все руководители без исключения говорили что, предприятию нужны оборотные средства, что основные средства изношены и требуется их модернизация. Одновременно жаловались на неприемлемые условия банков и на государство, которое поставило их в жесткие рамки, но когда заходил разговор о возможностях рынка ценных бумаг, оказывалось, что они ничего не знают об этом109.

Поэтому первая проблема, которую необходимо решить - разъяснить предприятиям возможность привлечения инвестиционных ресурсов посредством выпуска корпоративных ценных бумаг, использования рынка ценных бумаг как канала поступления финансовых ресурсов на предприятие. В первую очередь, этим должны заняться консалтинговые компании.

Государство, со своей стороны, должно проводить просветительскую работу среди руководителей предприятий, населения, сотрудников органов государственной власти,

сталкивающихся с вопросами рынка ценных бумаг.

Во-вторых, это желание получить контроль над предприятием. Как правило,

менеджмент, группа инвесторов, стоящих за ним, или коалиция крупных акционеров, стремятся получить полноценное влияние на предприятие. Это желание объясняется необходимостью установления контроля над финансовыми потоками компании с целью изъятия недивидендных доходов, значительно превышающих официально публикуемые финансовые результаты деятельности компании. Получение контроля подразумевает концентрацию не менее 67%110

голосующих акций. Только в таком случае руководителя или акционеров удается убедить в необходимости выхода на рынок. При этом надо отметить, что в процессе конструирования эмиссии консультант в качестве одной из целей может предусмотреть перераспределение акционерной собственности, если она осуществляется в рамках действующего законодательства по ценным бумагам.

В-третьих, вопрос сохранения в процессе выхода на рынок уже полученного контроля над компанией-эмитентом. Сегодня в России сложился крупнооптовый рынок ценных бумаг.

Собственники блокирующих и контрольных пакетов акций, получившие их в тяжелой борьбе приватизационного периода, предпочитают лишний раз не давать возможность 109 По данным двух признанных консалтинговых компаний, участвовавших в проекте Правительства Москвы по выводу московских предприятий на рынок ценных бумаг - ООО «Московское агентство ценных бумаг» и ООО «Фондовые исследования».

110 В соответствии с законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» решение о размещении акций посредством закрытой подписки принимается только общим собранием акционеров двумя третями голосов, если большее количество голосов не предусмотрено в уставе.