Матрица инвестиционных решений 5



Для выхода из этой ситуации существует вариант создания схемы доверительного управления, сходной по структуре с пулами прямых инвестиций, когда профессиональным участником рынка ценных бумаг,
имеющим лицензию на деятельность по доверительному управлению, привлекаются к работе специалисты в определенной предметной области (в данном случае в области таксомоторных перевозок). Такая схема вполне вписывается в существующее законодательство по ценным бумагам, разрешающее совмещать профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг с иными видами предпринимательской деятельности (постановление ФКЦБ России «Об утверждении порядка лицензирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» от 15 августа 2000 года № 10)104. Однако существующие прецеденты создания такого рода пулов показывают, что, как правило, такие сложные схемы действительно работают только при условии серьезных вложений, привлечения специалистов высокого класса и создаются для управления предприятиями, имеющими серьезный потенциал в своей отрасли. Другим необходимым условием является наличие контрольного или блокирующего пакета акций в руках управляющего.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что вариант передачи в доверительное управление пакетов акций рассматриваемых автотранспортных предприятий является возможным, однако несовершенство законодательства в этой области, низкая инвестиционная привлекательность компаний-эмитентов и отсутствие значимых пакетов акций позволяют предположить, что эффективность такого решения будет низкой (практика показала, что единственным интересом сторонних инвесторов является имущественный комплекс, но никак не развитие таксомоторных перевозок).
4. Реструктуризация бизнеса компании-эмитента через управление пакетом акций Реструктуризация бизнеса компании-эмитента через управление пакетом акций представляет собой одну из форм реорганизации акционерного общества, предусмотренного Федеральным законом «Об акционерных обществах», то есть формирование более устойчивых и конкурентоспособных хозяйственных структур.


104 Подробнее о проблеме доверительного управления пакетами акций, принадлежащими государству, см. статью автора в журнале «Вестник НАУФОР» (Ефимов М.В. Доверительное управление пакетами акций, находящимися в государственной (муниципальной)
собственности//Вестник НАУФОР. . 2000. - № 4(36). . С.50