Нечетко-множественный подход к построению эффективных фондовых портфелей


После того, как решена задача оценки инвестиционной привлекательности отдельных активов, можно перейти к решению задачи формирования фондовых портфелей на этих активов. Построение фондового портфеля – эта задача управления финансовой системой, куда финансовые подсистемы отдельных активов входят лишь составляющей, но не исключительной частью. Помимо исходных данных по финансовым инструментам, исследователь в ходе решения задачи оптимизации портфеля должен принимать во внимание данные о взаимосвязи отдельных классовых фондовых инструментов друг с другом, а также влияние на фондовый рынок, где проводится инвестирование, возмущений, источником которых являются макроэкономические надсистемы фондового рынка.

 

Таким образом, проблема научного управления портфельными инвестициями включает в себя :

 

А. Выбор перечня модельных классов, в рамках которых будет проводиться инвестирование, и их конструктивное описание. Под модельными классами или модельными активами (model assets) мы здесь понимаем совокупность ценных бумаг, сгуппированных по определенному классификационному признаку (функциональному, отраслевому, региональному итп).

 

Примеры модельных классов:

бумаги с фиксированным доходом,

акции иностранных государств,

акции российских нефтяных компаний,

облигации зарубежных корпораций и тп.

 

В. Определение оптимальной долевой пропорции между модельными классами  в структуре модельного портфеля (asset allocation). Под модельным портфелем мы понимаем совокупность модельных классов, суммарная доля которых в портфеле составляет 100%.

 

С. Определение состава бумаг, наполняющих каждый из выбранных модельных классов.

 

D. Определение стратегии и тактики хеджирования портфеля.