Модели и методики для фазы 6 (3)


 

Таким образом, мы получили целевое значение доли акций в портфеле на прогнозный период времени, определяемое по (4.27) – (4.28).

 

Рациональные размеры долей облигаций (B) и выводимого капитала (N) определяются на основании данных таблицы 4.8 о рациональных перетоках капитала (обозначения:  |DxA(t)| = |xA(t+1)- xA(t)|,  |DxB(t)| = |xB(t+1)- xB(t)| ):

 

Таблица 4.8. Схема инвестиционных переходов

 

Номер входной ситуации по табл. 4.5

Рациональные перетоки капитала: + приток, - отток, 0 – нет движения

A

B

N

1

+|DxA(t)|

-|DxA(t)|

0

2

0

0

0

3

-|DxA(t)|

0

+|DxA(t)|

4

+|DxA(t)|

+|DxB(t-1)|/2

-|DxA(t)|/2-|DxB(t-1)|/2

5

0

+|DxB(t-1)|/2

-|DxB(t-1)|/2

6

-|DxA(t)|

+|DxA(t)|

0

7

0

+|DxB(t-1)|/2

-|DxB(t-1)|/2

8

-|DxA(t)|

0

+|DxA(t)|

9

-|DxA(t)|

-|DxB(t-1)|/2

+|DxA(t)|+ |DxB(t-1)|/2

 

Из таблицы 4.8 видно, что когда перетока по акциям нет, то за основу при выборе очередного перетока берутся значения перетока по облигациям на предыдущем шаге моделирования. И, во избежание расходимости процесса формирования портфеля, всякий новый переток в таких случаях в два раза меньше предыдущего (поскольку доходность по облигациям низка, существенного изменения характеристик обобщенного инвестиционного портфеля ожидать не приходится). Такой способ организации перетоков обусловлен нестабильностью тенденций, связанных с выжидательным выбором по акциям, неустойчивым равновесием выжидательных состояний. А там, где нестабильность, там резкие движения недопустимы, потому что можно получить неожиданные чувствительные убытки.

Итак, фаза 5 процесса завершена, и начинается фаза 6 – прогнозирование индексов и фактора PE Ratio.