Итак, моделируя рациональный инвестиционный выбор, мы устанавливаем, что он управляется принципом инвестиционного равновесия. При нарушении равновесия, по внутренним условиям фондового рынка или в силу изменившихся макроэкономических условий, возникает диспаритет, и система стремится к возвращению утраченного равновесия через переток капиталов из одного вида активов в другой.
Построим нашу модель инвестиционного равновесия как описание динамической системы (конечного автомата, где в качестве состояний выступают инвестиционные тенденции, о чем речь дальше), где моделируется стартовое размещение фондовых активов и последующие перетоки между активами на интервале дискретного прогнозного времени tнач, tнач+1, ..., t,…, tкон.
По умолчанию, мы выбираем единичный интервал прогнозирования DT = 0.25 года (квартал).
Для начала классифицируем тенденции, возникающие в ходе инвестиционного выбора.
С точки зрения движения капитала можно вычленить:
призывную тенденцию (когда капитал отвлекается из других форм и инвестируется в фондовые активы);
выжидательную тенденцию (когда прилив капитала останавливается, но отлива из фондовых активов еще нет);
отзывную тенденцию (когда капитал перетекает с фондового рынка в другие формы).
С точки зрения портфельного выбора можно вычленить:
агрессивную тенденцию (когда капитал предпочитает акции облигациям и иным своим формам);
промежуточную тенденцию (когда капитал ищет инвестиционного равновесия между акциями и облигациями);
консервативную тенденцию (когда капитал предпочитает акции облигациям и иным своим формам).
На декартовом произведении вышеизложенных классификаций образуются комбинированные тенденции:
выжидательно-агрессивная,
призывно-консервативная итд.
Стартовое рациональное размещение активов моделируется нами таблицей 4.5. Параметры аi и bij, участвующие в таблице 4.5, - свои для каждой страны и для каждого периода прогнозирования. В пределах пятилетнего срока прогнозирования, если на уровне экспертной модели не констатируется обратное, мы полагаем эти параметры постоянными.
Далее мы формируем инвестиционные переходы, которые должен осуществлять рациональный инвестор в прогнозируемой перспективе, ребалансируя свой фондовый портфель. Схема опирается на все вышеизложенные соображения (таблица 4.6).
