Глава 1   Глава 2   Глава 3



Мораль


Основной вопрос, который возник у нас при рассмотрении истории компании Ling-Temco-Vought, следующий: "Как удалось убедить банкиров ссужать компании такие огромные суммы на протя­жении всего периода ее экспансии?" В 1966 и преды­дущих годах значение коэффициента покрытия про­центов компании не отвечало требованиям консерва­тивного инвестиционного стандарта. То же самое касалось коэффициентов, показывающих отношение текущих активов к текущим обязательствам и отно­шение акционерного капитала к общей сумме долга. Но уже в течение следующих двух лет банки дополни­тельно выдали компании около 400 млн. долл. креди­тов для проведения дальнейшей "диверсификации". Этот бизнес не был хорошим для них, еще худшим он оказался для ее акционеров. Если случай с Ling-Temco-Vought послужит предостережением руковод­ству коммерческих банков против предоставления помощи и содействия в нездоровой экспансии подоб­ного типа в будущем, то можно считать, что история пошла на пользу.

 Грэхем был бы разочарован, но все же не удивлен, увидев, что коммерческие банки хронически придерживаются политики оказания помощи компаниям, проводящим "нездоровую экспан­сию". Корпорации Enran и WorldCom, служащие примерами двух самых громких крахов в корпоративной истории, получали помощь и поддержку в размере нескольких миллиардов долларов в виде банковских ссуд.