Глава 1   Глава 2   Глава 3



Четыре компании: общие характеристики


Emerson Electric Рыночная стоимость компании Emerson Electric огромна. По сравнению с ней суммарная рыночная стоимость трех остальных компаний кажется неболь­шой.

 В конце 1970 года рыночная стоимость компании Emerson в 1,6 млрд. долл. действительно была "огромной" при средних размерах компаний того времени. В конце 2002 года общая ры­ночная стоимость обыкновенных акций компании Emerson со­ставила примерно 21 млрд. долл.

и в будущем- если мы примем во внимание тот факт, что отправной точкой роста был небольшой объем прибы­ли составившей в 1958 году всего 570 тыс. долл. Часто намного сложнее поддерживать высокие темпы роста прибыли после того, как ее размер уже достиг крупных значений. Больше всего в случае с компанией Emery удивляет то, что ее прибыль и рыночная стоимость продолжали быстро расти в 1970 году— наихудшем для отечественной индустрии пассажирских авиапере­возок. Это значительное достижение, но все же возни­кает следующий вопрос: "Не может ли будущая при­быль попасть под действие неблагоприятных факторов, связанных с ростом конкуренции, ухудшением условий новых соглашений между перевозчиками и авиа­компаниями и т.д.?" Возможно, потребуется тщательно исследовать эти позиции, прежде чем принять взве­шенное решение, но консервативный инвестор не мо­жет исключать подобные факторы из своих расчетов.

Эта компания — один из наших "гигантов", о ко­торых мы расскажем в дальнейшем. Финансовый аналитик с хорошей памятью (или при ее отсутст­вии) проведет аналогию между компаниями Emerson Electric и Zenith Radio, что не принесет ему спокойст­вия. Компания Zenith характеризовалась великолеп­ными темпами роста прибыли на протяжении многих лет. Ее капитализация в 1966 году составила 1,7 млрд. долл. Однако в 1970 году ее прибыль сократилась на половину по сравнению с 43 млн. долл. в 1968 году, а курс акций составил 22,5 долл. по сравнению с пре­дыдущими 89 долл. Высокий курс влечет за собой и высокие риски.





    




Книжный магазин