Стандартизованные параметры опционов 4



OPENING TRANSACTION (Открывающая транзакция) — Это операция по купле или продаже, посредством которой инвестор устанавливает или увеличивает свою позицию либо как держателя, либо как подписчика опциона.

CLOSING TRANSACTION (Закрывающая транзакция) — Это операция, которая проводится за некоторое время до истечения срока годности опциона и посредством которой держатель опцио­на продает идентичный опцион, а подписчик опциона — покупает идентичный опцион, с целью ликвидации или уменьшения своей позиции.
Например, в июне инвестор купил декабрьский АВС 50 call-опци­он, уплатив премию в $500. В сентябре рыночная цена опциона увеличи­лась до $700, и чтобы зафиксировать свою прибыль в $200, инвестор может поручить своему брокеру продать идентичный декабрьский АВС 50 call-опцион, осуществив тем самым закрывающую транзак­цию. С другой стороны, если рыночная цена опциона в сентябре умень­шилась до $300, инвестор может захотеть ограничить свои убытки
200 долларов и продать идентичный декабрьский опцион, также со­вершив закрывающую транзакцию.
Хотя держатели опциона американского стиля имеют право исполнить опцион в любой момент, они часто предпочитают фик­сировать свои прибыли или убытки осуществляя закрывающие тран­закции, потому что транзакционные издержки в этом случае будут ниже, чем при осуществлении исполнения опциона. Но об этом мы уже писали.

POSITION LIMITS (Ограничения позиций) — Правила опци­онного рынка, обычно ограничивают максимальное число опцио­нов (call-опционы + put-опционы) у одного инвестора, имеющего на своих счетах и сами акции-основание этих опционов. Эти требо­вания, называемые ограничениями позиции, различаются для раз­ных подлежащих интересов и информация об этих ограничениях может быть доступна инвестору на самом рынке или через его бро­кера.

COMBINATIONS; SPREAD и STRADDLE (Комбинации;
spread-комбинация и straddle-комбинация) — Комбинации — эт од­новременные позиции по нескольким опционам. Spread и Straddle — это два типа комбинаций. Spread-комбинация подразумевает, что инвестор одновременно держатель и подписчик опционов на оди­наковый подлежащий интерес, но которые имеют разные цены ис­полнения и/или сроки истечения. Straddle-комбинация состоит в од­новременном обладании call-опционом и put-опционом на одина­ковый подлежащий интерес и одинаковыми сроками истечения и ценами исполнения. Зачем это может понадобиться, мы обсудим ниже.

LONG и SHORT (Длинная и короткая) — Слово long означает позицию (длинную) в качестве держателя опциона, а слово short означает позицию (короткую) в качестве подписчика опциона.

COVERED CALL WRITER (Покрытый подписчик call-опцио­на) — Так называется подписчик call-опциона с физической постав­кой, который владеет требуемым количеством акций для их постав­ки при исполнении опциона.
Например, если владелец 100 акций АВС выписывает 1 опцион АВС call-опцион с физической поставкой, дающий право держателю
call-опциона получить 100 акций AВC no цене исполнения, то такой опцион будет покрытым. Если же этот владелец выпишет 2 таких опциона, то один будет покрытым, а другой — непокрытым (uncovered).
Важность понимания разницы между покрытой и непокрытой позициями определяется тем, что непокрытая подписка на call-оп­цион значительно увеличивает риск опциона. Непокрытый подпис­чик опциона может, однако, осуществить spread-комбинацию, ку­пив другой опцион, уменьшив таким образом этот риск выписан­ного им опциона или даже сведя его к нулю. Впрочем, spread может и не свести риск к нулю, если, например, длинная часть spread-ком­бинации имеет более высокую цену исполнения, чем цена исполне­ния ее короткой части. Или если срок истечения длинной части на­ступает раньше, чем у короткой.

AT THE MONEY (Паритет)16 — Термин, обозначающий, что текущая рыночная стоимость подлежащего интереса равна цене исполнения опциона.

IN THE MONEY (При деньгах) — термин, описывающий си­туацию, когда текущая рыночная цена подлежащего интереса call-опциона превышает его цену исполнения. Для put-опциона ситуа­ция обратная — текущая цена подлежащего интереса ниже цены
исполнения.
Например, если текущая цена акции АВС — $43, то АВС 40 call-опцион будет «при деньгах» на $3.