Расчет показателей 3



Показатель отношения рыночной цены акции к доходу на акцию (Price to Earnings Ratio — P/E)9 рассчитывается как рыночная цена акции компании, поделенная на EPS; это соотношение показывает, какую часть дохода на акцию фирмы инвесторы желают за нее зап­латить. P/E характеризует мнение о перспективах роста компании на рынке акционерного капитала и рыночное восприятие уровня риска фирмы. Если на рынке становится известно, что перспективы компании относительно доходов и роста улучшаются, то обычно P/E возрастает. Когда положение компании ухудшается или риско­ванность ее операций с точки зрения рынка растет, тогда P/E, как правило, падает-


Если акция «Microsoft» имеет рыночную стоимость на 30 июня 1997 г. в 60,00 долл., то ее Р/Е составит $60,00/$2,63 или 22,81. То же самое значение Р/Е может расцениваться как высокое или низкое в зависимости от отрасли или от среднего его значения на фондовой бирже. Если биржа, на которой обращаются акции, имеет в сред­нем Р/Е =12 для всех компаний, то 22,81 будет считаться очень вы­соким коэффициентом, хотя и не экстраординарным.

Доходность (рентабельность) собственного капитала (Return On Equity) равна:



Обычно этот показатель означает доход на обыкновенные ак­ции. Если компания выпускала привилегированные акции, ана­литик может рассчитать доход на весь собственный капитал и до­ход на обыкновенные акции — используются оба показателя. Важ­ный вопрос при анализе данного показателя — на какой момент времени учитывать собственный капитал: на начало, на конец пе­риода или же брать среднюю величину. Большинство аналитиков согласно, что лучшую основу для анализа обеспечивает средняя величина собственного капитала. Однако растет число тех, кто счи­тает, что наибольшее значение имеет остаток собственного капи­тала на начало периода, поскольку это как раз та база, которая генерирует доходы. Тем не менее наиболее распространенный спо­соб расчета: деление чистой прибыли за год на среднюю величину собственного капитала на начало и конец года. При условии по­лучения доступа к соответствующей информации доход на соб­ственный капитал может быть уточнен путем усреднения кварталь­ных или месячных сумм.