Этапы формирования портфеля ценных бумаг 3



Пятый этап процесса управления портфелем ценных бумаг связан с периодической оценкой эффективности портфеля с точки зре­ния полученного дохода и риска, которому подвергался инвестор.
Следует иметь в виду, что все соображения по поводу форми­рования портфеля ценных бумаг на современном этапе действуют в рамках теории эффективных рынков. Эффективно функциониру­ющий рынок характеризуется следующими чертами:

• информация, доступная для всех инвесторов;

• разумные затраты по сделкам;

• равные условия для всех.

Теория эффективного рынка определяет эффективный рынок, как рынок, где «цена ценной бумаги всегда равна ее инвестицион­ной стоимости». Представьте себе мир, в котором:

• все инвесторы имеют бесплатный доступ к текущей инфор­мации;

• все инвесторы хорошие аналитики;

• все инвесторы постоянно следят за рыночными ценами и соответственно корректируют свои позиции.

На таком рынке цена ценной бумаги будет достаточно точно соответствовать ее инвестиционной стоимости.
В соответствии с теорией существуют три основные формы эффективности рынков. Различия между этими формами определя­ются тем, каким образом информация отражается в ценах ценных бумаг.

1. Сильная форма. Любая информация доступна и отражается в ценах ценных бумаг, включая даже внутреннюю информацию компаний. На сильном рынке как бы не существует такого поня­тия, как «внутренняя» (инсайдерская) информация.

2. Полусильная форма. Вся доступная общественности инфор­мация о компании и ценных бумагах отражена в их ценах.

3. Слабая форма. Эта форма рынка предполагает, что цены ценных бумаг отражают лишь минимум, т. е. свою историю (изме­нения за предшествующий период времени). Если рынок является слабым, то не имеет смысла пытаться построить какие-либо модели изменения цен на основе информа­ции за предшествующий период, т. к. цены не отражают в достаточ­ной степени ситуацию на рынке.