Индекс волатильности


Индекс волатильности (Volatility Index) — это величина предполагаемой волатильности фондового рынка, которая может быть выведена из цены опционов на акции, связанные с индексом Standard & Poor's 500 (SPX). До 2003 г. расчеты VIX основывались на опционах, связанных с более мелким индексом Standard & Poor's 100 (ОЕХ). Старый индекс VIX до сих пор сохраняется под обозначе­нием VOX. Более старый VIX немного более изменчив в своих колебаниях, чем новый VIX, но основополагающие модели и методы ин­терпретации, по-видимому, изменились незначительно.

Теоретическая стоимость или цена опционов основывается на про­должительности оставшегося срока жизни опциона (чем дальше во времени отстоит дата исполнения, тем больше стоимость опциона), текущих уровнях процентных ставок (чем выше преобладающие про­центные ставки, тем выше будут оцениваться опционы), отношении текущей цены акции к цене исполнения опциона и на волатильности акций, задействованных в опционах.

Опционы на более волатильные акции или во время периодов боль­шей волатильности рынка без сомнения оцениваются выше, чем оп­ционы по менее изменчивым бумагам или в более спокойные периоды развития рынка. Например, если акция обычно обладает низкой волатильностью, стоимость опциона «колл», который представляет собой ставку на повышение цены, будет меньше, чем стоимость опциона «колл» по более волатильной акции, которая имеет более высокие шан­сы на достижение одинаковой величины роста благодаря более высо­кой внутренней стоимости. Продавец опциона «колл» на акцию с низ­кой волатильностью будет рассчитывать на более низкую премию, чем продавец такого же опциона на акцию с более высокой волатильнос­тью, потому что владение бумагой с низкой волатильностью предпо­лагает меньший риск для продавца опциона «колл».

И продавцы, и покупатели опционов на менее волатильные инст­рументы, как правило, согласны с более низкими ценами и стоимо­стями таких опционов по сравнению с тем, если бы они оценивали опционы на инвестиционные инструменты с более высокой вола­тильностью.

 





Содержание раздела