(а) Обычные сделки
Инвестор А считает, что сложившаяся в районе Персидского залива политическая ситуация в сочетании с трудностями добычи нефти в Северном море приведут к повышению цены на нефть. Исходя из этого, он покупает 5 фьючерсов на Брент.
Размер контракта: 1000 баррелей
Минимальное изменение цена: $0.01
Стоимость минимального изменения цены: $10
5 ноября
ДЕЙСТВИЕ
Покупка 5 фьючерсов на Брент с поставкой в декабре по 20.53 долл. (Это капиталовложение в 5000 баррелей смеси Брент).
К 25 ноября цена на фьючерс поднялась до 24.28 долл.
25 ноября
ДЕЙСТВИЕ
Продажа 5 фьючерсов на Брент с поставкой в декабре по 24.28 долл.
Число минимальных изменений цены = ($24.28 - $20.53)/0.01 = 375
ЧИСЛО МИНИМАЛЬНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ ЦЕНЫ * СТОИМОСТЬ МИНИМАЛЬНОГО ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ * ЧИСЛО КОНТРАКТОВ
375 Х $10 Х 5 = $18.75 ПРИБЫЛИ
(b) Короткий хедж
Производитель нефтепродуктов озабочен возможным падением цены на газойль в предстоящие три месяца. 20 января цена на газойль на наличном рынке с немедленной поставкой составляет 198.75 долл. За метрическую тонну. Если бы производитель смог зафиксировать цену в районе 190 долл. За тонну, это обеспечило бы ему приемлемый уровень рентабельности для производства 15000 тонн нефтепродуктов. С целью хеджирования ценового риска производитель продает 150 фьючерсов на газойль с поставкой в апреле по 192.25 долл.
20 января
ДЕЙСТВИЕ
Продажа 150 фьючерсов на газойль с поставкой в апреле по 192.5 долл.
К концу марта производитель начинает подыскивать покупателей своей апрельской продукции. В лучшем из полученных им предложений предлагается цена покупки 185.00 долл. за тонну. Предложение принимается. Одновременно производитель дает поручение своему брокеру выкупить обратно 150 фьючерсов и закрыть, таким образом, свою фьючерсную позицию.
30 марта
ДЕЙСТВИЕ
Покупка 150 фьючерсов на газойль с поставкой в апреле по 186.25 долл.
В случае успешного хеджа полученная от фьючерсной сделки прибыль, должна погасить убыток на наличном рынке и обеспечить цену продажи газойля около 190 долл.
Итоговая цена продажи равна договорной цене 185 долл. плюс доход от фьючерсной сделки
Число минимальных изменений цены: (192.25 – 186.25)/0.25 = 24
ЧИСЛО МИНИМАЛЬНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ ЦЕНЫ * СТОИМОСТЬ МИНИМАЛЬНОГО ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ * ЧИСЛО КОНТРАКТОВ
24 * $25 * 150 = $90.00 ПРИБЫЛИ ПО ФЬЮЧЕРСАМ
Итоговая цена продажи
15 000 * $185 = $2 775 000
плюс прибыль по фьючерсам 90 000
Итого: $2 865 000 или $191 за тонну
На рынках энергоносителей описанный короткий хедж иногда называется хедж производителя.
