Функционирование валютного рынка и динамика курсов валют тесно связаны с международным сотрудни­чеством в области торговли, культурных обменов, меж­государственных взаимодействий, с международными инвестициями. В финансовом плане отражение того мес­та, которое занимает данная страна в глобальной миро­вой структуре, выражается ее платежным балансом, пред­ставляющим собой итог международных финансовых транзакций резидентов этой страны.

 

Платежный баланс (Balance of Payments)

таким образом, фиксирует соотно­шение всех основных видов международных взаимодей­ствий: международную торговлю, движение капиталов, международные услуги (туризм и др.), межгосударствен­ные расчеты.

В долгосрочной перспективе конкурентность данной страны определяется ее национальными ресурсами, ин­дустриальной базой, профессиональной квалификацией рабочей силы, структурой цен. В конечном счете, неоче­видный характер взаимосвязи этих факторов, еще более осложненный текущими политическими реалиями дела­ет связь самого платежного баланса с динамикой крат­косрочных валютных курсов не столь явной, чтобы его анализ давал трейдеру конкретные основания для приня­тия решений. Поэтому валютный рынок обычно концен­трирует внимание на основной составной части платеж­ного баланса - торговом балансе.

 

Торговый баланс (Merchandise Trade Balance, ТВ)

есть разница между суммой экспорта и суммой импорта това­ров данной страной. Торговый баланс отражает прежде всего конкурентоспособность товаров данной страны за рубежом. Он тесно связан с уровнем курса национальной валюты, поскольку большая положительная величина торгового баланса, его положительное сальдо (преобла­дание экспорта над импортом) означает приток в страну иностранной валюты, что повышает курс национальной валюты. Отрицательная величина торгового баланса (де­фицит торгового баланса - импорт преобладает над экс­портом) означает низкую конкурентоспособность това­ров данной страны на внешних рынках; это ведет к росту внешней задолженности и падению курса национальной валюты.

С другой стороны, сами по себе изменения курса на­циональной валюты влияют на результаты международ­ной торговли, а следовательно и на торговый баланс. При низком курсе национальной валюты товары этой страны получают дополнительное преимущество перед конкурен­тами на внешних рынках, что ведет к росту экспорта. Наоборот, из-за роста курса национальной валюты цены национальных товаров на внешних рынках вырастут, что приведет к их вытеснению более дешевыми товарами дру­гих стран. Понятно поэтому, что многие действия цент­ральных банков по снижению курсов национальных ва­лют вызваны именно стремлением обеспечить конкурен­тные преимущества национальным экспортерам. В пер­вой половине 1999 года это был один из важнейших фак­торов ослабления британского фунта и евро, а также при­чина многократных интервенций Банка Японии, стремив­шегося предотвратить преждевременное сильное укреп­ление йены против доллара.

 

 

Рис. 11.1. Объем экспорта США (в миллионах, долларов)

 

 

 

 

 

 

|Ü Начало  ¨  Следующая страница  Þ|