Процентные ставки центральных банков 2



Дисконтная ставка (discount rate)

характеризует ус­ловия, на которых центральный банк (ЦБ) предоставля­ет коммерческим банкам денежные средства. Если ком­мерческий банк занял у ЦБ сумму S с дисконтной став­кой d (%), то это означает, что фактически коммерческий банк получил в свое распоряжение сумму (1 - d/100 )*S, a вернет он центральному банку сумму S. Обычно дискон­тная ставка устанавливается в процентах годовых, сле­довательно, когда речь идет о конкретном сроке заим­ствования, скажем в Т дней, то получаемая сумма рас­считывается по формуле

dT
(1 - ————————) S.
100*360

Процентные ставки (interest rate) межбанковского за­имствования во многих странах являются основным ин­струментом политики центральных банков. Они носят разные названия, но общий смысл их заключается в том, что под такие процентные ставки коммерческие банки занимают друг у друга средства на короткое время для регулирования своих балансов. Отличие процентной став­ки от дисконтной заключается в способе начисления сумм: если банк заимствовал у другого банка сумму S под г про­центов, то он вернет сумму (1 + r/100 )*S; при задании г в виде процентов годовых и заимствовании на срок Т дней, сумма к возврату определяется формулой

г Т
(1 + ———————) S.
100 360

Официально регулируемые ставки межбанковского заимствования являются определяющими для всех про­чих ставок денежного рынка; от них зависят ставки по государственным долговым ценным бумагам, уровни доходности по всем прочим финансовым инструментам, проценты по кредитам клиентам банков. Не имея здесь возможности детально рассматривать структуру процен­тных ставок многих стран, приведем только цепочку за­висимости процентных ставок на примере США:
Discount rate. Federal funds rate, Treasury bill rates, Treasury notes rates, Treasury bond rates.
Соответственно, в русском переводе:
Дисконтная ставка, Ставка по федеральным фондам, Ставки по казначейским векселям, Ставки по казначейс­ким обязательствам, Ставки по государственным облига­циям США
Процентные ставки в этой цепочке растут слева на­право.
Дисконтная ставка FED (Discount rate) - самый силь­ный инструмент и к ее изменению FED прибегает редко; за всю историю FED, с 1934 года, дисконтная ставка ме­нялась 114 раз (последнее изменение с 4,5 до 4,75% годо­вых состоялось 24 августа 1999 года). Более гибкий меха­низм управления осуществляется через ставку по феде­ральным фондам (Federal Funds Rate) - процентную став­ку, по которой банки, члены Федеральной резервной си­стемы торгуют друг с другом краткосрочными кредита­ми федеральных фондов. Если дисконтная ставка уста­навливается высшим руководящим органом - Советом управляющих FED, то ставка по федеральным фондам находится в компетенции Комитета по операциям на от­крытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC).