üÁÅÈÆÞÏßÉÕÈ ÒÏÞÌÉ (ÿìö).
íÀÇÅËØ ßÄÅÊÍÉ ß ÑÂÞß ÐÕÅË ÜÁÅÈÆÞÏßÉÍÖÍ ÒÏÞÌÉÞ ßÑÛÅßÐÁÅÌÌÍ ËÅÌÝÜÅ, ÂÅË ß ÄÏÑÖÕËÕ ÏÞßßËÍÐÏÅÌÌØËÕ ÁÞÊ×ÐÞËÕ. îÍ ÍÐÌÍÜÅÌÕ× É ÌÅËÅÆÉÍÈ ËÞÏÉÅ ÍÌ ÂÞßÐÍ ÕÖÏÞÊ ÏÍÊÝ ÁÞÊ×ÐØ-ÑÀÅÔÕÛÞ (ÌÞÎÏÕËÅÏ, Á ßÊÑÂÞÅ ÉÏÕÃÕßÍÁ Á ïÍßßÕÕ). îÍ ÄÞÌÌØË ÎÏÅÄØÄÑÛÕÓ ÊÅÐ, ÉÑÏß ÒÏÞÌÉÞ ÍÀÌÞÏÑÔÕÁÞÊ ÀÍÊÅÅ ßÕÊÝÌØÅ ÉÍÊÅÀÞÌÕÚ, ÂÅË ÉÑÏß ÌÅËÅÆÉÍÈ ËÞÏÉÕ; ÌÍ Á ÎÍßÊÅÄÌÅÅ ÁÏÅËÚ ÙÐÍ ÌÅ ÕËÅÊÍ ËÅßÐÞ. òÑÌÉÆÕÚ ÒÏÞÌÉÞ ÉÞÉ ÁÞÊ×ÐØ-ÑÀÅÔÕÛÞ (safe-haven) Á 1999 ÖÍÄÑ ßÕÊÝÌÍ ßÍÉÏÞÐÕÊÞßÝ ÕÃ-ÃÞ ÁÍÅÌÌÍÖÍ ÉÍÌÒÊÕÉÐÞ ÌÞ àÞÊÉÞÌÞÓ.
ïÕß. 2.5. öÏÞÒÕÉ ÉÑÏßÞ ÜÁÅÈÆÞÏßÉÍÖÍ ÒÏÞÌÉÞ
ÿ ÎÍÚÁÊÅÌÕÅË ÅÁÏÍ ÁÍÊÞÐÕÊÝÌÍßÐÝ (ÕÃËÅÌÂÕÁÍßÐÝ) ÉÑÏßÞ ÒÏÞÌÉÞ ÎÍ ÍÐÌÍÜÅÌÕ× É ÅÁÏÍ ßÐÞÊÞ ÌÞËÌÍÖÍ ËÅÌÝÜÅ, ÂÅË ÀØÊÞ ÁÍÊÞÐÕÊÝÌÍßÐÝ ÒÏÞÌÉÞ ÎÍ ÍÐÌÍÜÅÌÕ× É ÌÅËÅÆÉÍÈ ËÞÏÉÅ. üÁÅÈÆÞÏßÉÕÈ ìÞÆÕÍÌÞÊÝÌØÈ àÞÌÉ (SNB) ÎÏÍÁÍÄÕÐ ÎÍÊÕÐÕÉÑ, ÌÞÎÏÞÁÊÅÌÌÑ× ÌÞ ÉÍÍÏÄÕÌÕÏÍÁÞÌÕÅ ÒÕÌÞÌßÍÁØÓ ÑßÊÍÁÕÈ Á üÁÅÈÆÞÏÕÕ Õ ÅÁÏÍ-ÏÅÖÕÍÌÅ; Á ÂÞßÐÌÍßÐÕ, Á ÄÅÌÝ ßÌÕÔÅÌÕÚ ÎÏÍÆÅÌÐÌØÓ ßÐÞÁÍÉ åÁÏÍÎÅÈßÉÕË æÅÌÐÏÞÊÝÌØË àÞÌÉÍË ÁÅßÌÍÈ ÙÐÍÖÍ ÖÍÄÞ, SNB ÂÅÏÅà 20 ËÕÌÑÐ ÍÀÇÚÁÕÊ Í ßÌÕÔÅÌÕÕ ßÁÍÅÈ ÎÏÍÆÅÌÐÌÍÈ ßÐÞÁÉÕ.
óÍÐÚ ÍßÌÍÁÌÞÚ ÂÞßÐÝ ÍÀËÅÌÍÁ ÎÏÍÕßÓÍÄÕÐ ß ÑÂÞßÐÕÅË ÄÍÊÊÞÏÞ, ÐÅË ÌÅ ËÅÌÅÅ ÌÅÉÍÐÍÏØÅ ÌÅÄÍÊÊÞÏÍÁØÅ ÏØÌÉÕ ÐÍÔÅ ÕËÅ×Ð ÃÌÞÂÕÐÅÊÝÌÑ× ÞÉÐÕÁÌÍßÐÝ. õà ßÑËËÞÏÌÍÖÍ ÍÀÇÅËÞ ÌÅÄÍÊÊÞÏÍÁÍÖÍ ÏØÌÉÞ ÏÞÌÝÜÅ ÍÉÍÊÍ 98% ÎÏÕÓÍÄÕÊÍßÝ ÌÞ ÌÅËÅÆÉÑ× ËÞÏÉÑ. îÍßÊÅ ÎÍÚÁÊÅÌÕÚ ÅÁÏÍ ÍÀÇÅËØ ÌÞ ËÌÍÖÕÓ ÏØÌÉÞÓ ÑËÅÌÝÜÕÊÕßÝ Õ ÎÍÉÞ ÅÛÅ Á ÎÍÊÌÍÈ ËÅÏÅ ÌÅ ÁÍßßÐÞÌÍÁÕÊÕßÝ.
ìÞÂÞÊÍ áÎÅÏÅÄ
