Глава 1   Глава 2



Биржи пытаются показать ликвидный рынок


Биржа РТС достаточно долго осмысливала предложение участников рынка ввести в обращение короткие опционы со сроком обращения в один месяц. И в конце концов весной 2005 г. решила это сделать. Офи­циальный комментарий биржи РТС по поводу ввода коротких опцио­нов выглядит так: «Необходимость введения коротких опционов связана со спецификой данного рынка. Участникам выгоднее ждать истечения срока действия опционов, а не закрывать позиции досроч­но, что ограничивает ликвидность. Введение коротких опционов в до­полнение к уже существующим контрактам позволит расширить воз­можности участников рынка и, как следствие, увеличит емкость рынка». 30%-ные спреды (т. е. разница между предложениями рынка на куплю и продажу) заставляют посмотреть на нововведение биржи с другой стороны. Единственный способ в условиях высокой волатильности удешевить опционы — это сократить срок их обращения. Что, собственно, биржа и сделала. По мнению участников, биржа делает ставку на интерес к коротким опционам некрупных игроков.

Организаторы же торговли, представители других бирж, вполне обоснованно не считают, что введенный короткий контракт выполнит полезные экономические функции, из-за которых, собственно, сроч­ные контракты и являются востребованными широким кругом участ­ников. «Вводимые опционы явно не для хеджеров. Скорее — для акти­визации торговли маржинальными», — лаконично прокомментировал ситуацию с вводом коротких опционов Всеволод Соколов. Действи­тельно, торговля маржинальными, т. е. кредитование участниками рынка друг друга средствами гарантийного обеспечения, остается на российском рынке востребованной операцией. Тем более что биржа РТС практикует единую систему расчетов при торговле акциями и срочными контрактами. То есть участник рынка может кредитовать свою покупку акций деньгами, занятыми на срочном рынке. Опера­ция совершается моментально, нажатием нескольких клавиш.