Запуск же невостребованного контракта, по мнению западных специалистов, является даже вредным для рынка, так как снижает вероятность его успешного функционирования в будущем и, кроме того, не способствует улучшению репутации площадки. Успешные же, годами функционирующие контракты становятся визитной карточкой не только бирж, их запустивших, но и непосредственных разработчиков контрактов, которые впредь будут включать факт причастности к успешной разработке в свой послужной список наряду с научными степенями, высокими должностями и прочими существенными заслугами. Российские участники скорее дружелюбно относятся к большому перечню инструментов, независимо от наличия по ним ликвидности. «Более активному использованию опционных стратегий способствует наличие довольно большого количества инструментов на российском рынке производных. Причем это количество растет», — говорит трейдер ИК «БрокерКредитСервис» Игорь Кунашев Участники рынка объясняют, что достаточно часто используют биржу как гарант исполнения сделки, контрагента же находят на внебиржевом рынке. Поэтому им удобно, когда биржа имеет обширный список торгуемых контрактов.
Большинство из опрошенных специалистов вынуждено признавать, что российские акции не являются подходящим базисом для построения срочных контрактов. Есть среди биржевиков и те, кто это хорошо понимает. Например, Всеволод Соколов так выражает свое отношение к опционам на акции: «Слишком большая волатильность российских акций, во многом связанная с политическими рисками, затрудняет развитие деривативов в этом секторе. При большой волатильности акций опционы становятся слишком дорогими». В списке торгуемых контрактов СПВБ значатся валюты и сырьевые контракты. Причем, в отличие от РТС биржа не предпринимает усилий по созданию объемов через институт маркет-мейкеров. Большая часть сделок проходит по фьючерсам и опционам на индекс доллара. Как правило, происходят разовые крупные сделки.
Нет надежд и на то, что в ближайшее время специалисты банковских структур начнут активно торговать опционами на межбанковском рынке. Заместитель генерального директора ЗАО «Региональный дилинговый центр» Максим Фрейман так обрисовал ситуацию с опционами на межбанковском рынке весной 2005 г.: «Опционы не котируются и не пользуются спросом, во всяком случае, среди банков, работающих на рынке Северо-Запада. Если в середине девяностых дилинг в банках был вполне доходным направлением, то сейчас, в основном, зарабатывает кредитное направление. Поэтому и на межбанковском рынке наиболее ходовыми инструментами являются короткие кредиты. Этих инструментов вполне достаточно и д 1я того, чтобы регулировать банковскую ликвидность. Вообще, деривативы интересны банку, когда их можно предложить клиенту. А для этого клиенту должно быть ясно, от чего хеджироваться. Зачем страховаться от изменения курса доллара, если он жестко регулируется Центральным бан ком? Пока курс доллара колебался значительнее, чем сейчас, банки держали часть средств в валюте и опционы были инструментом регулирования ликвидности. При текущих незначительных колебаниях курса доллара это уже не имеет смысла».
Участники рынка сетуют на низкую ликвидность, существующую на российских опционных рынках. Клиентские менеджеры, со своей стороны, утверждают, что существует клиентский спрос на опционы, причем значительный, но его негде реализовать: нет ликвидного рынка Причем участники рынка считают, что в значительной мере ликвидность отсутствует из-за того, что руководство и сотрудники бирж не проявляют достаточно усилий, и в том числе квалифицированных усилий. Недовольство некоторых участников заходит достаточно далеко, и на конференциях они вполне открыто обвиняют представителей бирж в отсутствии ликвидного рынка. Однако несколько компаний пошли еще дальше и попытались организовать для своих клиентов собственные рынки торговли опционами.